A股“入摩”倒计时 千亿外资蓄势待发！价值为盾 成长为矛

　　A股正式“入摩”已进入倒计时状态！

　　2017年6月份，明晟公司宣布把A股纳入MSCI新兴市场指数，按照相关时间表，正式纳入的时间是今年6月1日，截至目前仅剩不到三个月时间，而千亿元短期增量资金已在A股门外候场。

　　根据明晟公司公布的时间表，2018年3月1日，“MSCI中国A股指数”更名为“MSCI中国A股在岸指数”。此外，MSCI还将发布新的“中国A股指数”，追踪的个股将限定在沪股通和深股通范围之内。

　　　　短期预计吸金千亿中长期两万亿

　　而据信用评级机构穆迪此前估计，A股被纳入MSCI新兴市场指数，将在短期内吸引170亿-180亿美元的国际资金流入，也就是说近千亿元人民币的增量资金已经蓄势待发，值得注意的是，这仅是根据跟踪MSCI的被动资金为口径测算的。

　　穆迪在报告中并表示，在预期的进一步开放后，A股被完全纳入或许将在“接下来几年”实现，届时A股在MSCI新兴市场指数中的权重将达到20%。

　　根据路透测算，目前全球以MSCI指数为标的的资产规模超过10.5万亿美元，前一百位的全球顶级资管人中有97位是MSCI服务的客户。

　　如果把主动型基金纳入其中考量，外资入市的规模会更大。根据MSCI规划的进度，中国A股市场最终将全部被纳入到新兴市场指数，中长期来看将带来约2万亿人民币左右的增量资金。

　　　　A股为全球市场的“价值洼地”

　　而A股能够吸引外资流入的依据，关键还是在于目前处于全球市场的估值洼地，市盈率远低于国际市场。

　　据彭博数据显示，全球发达市场平均的MSCI指数市盈率为17.60，其中美国标普500市盈率为19.10，亚洲国家的日经225和MSCI东南亚的市盈率分别为17.50和16.00，发展中国家的印度与南非市盈率均超过均值，达到22.00和17.90之高。

　　相比之下，MSCI中国的市盈率只有15.20，与北美、亚、非、欧相比均为最低，沪深300的估值更低，2017年仅为14倍左右。

　　彭博预计，2018年MSCI中国市盈率仅13.30，作为全球经济的重要经济体，中国市场凸显“估值洼地”。

　　　　而对于外资将配什么股？有专业分析人士表示，虽然在MSCI指数中价值股占到相当比例，但随着全球市场中价值、成长界限的日益模糊，以往那种外资只买价值股的认识并不正确，外资可能不会被动地给价格已然不低的部分价值股抬轿子。更可能的是去主动发掘一些新的具有高成长属性的题材。

　　　　外资或借道陆股通提前布局

　　不少机构认为，随着A股正式“入摩”，外资未来配置将以价值股作为底仓，同时重点关注部分高成长个股。

　　由于新的“中国A股指数”追踪个股范围限定在沪股通和深股通范围之内，因此有机构认为，已有外资借道沪股通、深股通北上吸筹部分价值成长股。

　　北上资金的变动向来被视作领先市场的风向标，其投资风格，对市场投资具有重要的指导意义。

　　招商证券(600999) 最新2018年2月陆股通持股分析报告显示，北上资金正积极加仓中小创价值成长股！

　　从陆股通持股的板块分布来看，2月主板占比下降明显，中小企业板和创业板占比提升。

　　　　从行业分布看，陆股通大幅加仓TMT，占比提升1.6%；大幅减仓银行、家用电器和非银金融，分别下降0.93%、0.87%、0.86%。

　　　　而从近3个月的个股买卖趋势看，成长股龙头海康威视(002415) 始终是北上资金最为关注的标的；大族激光(002008) 今年以来21次登上十大成交活跃股榜单，近3个月合计实现净买入16.90亿元；三花智控(002050)6次登上十大成交活跃股榜单，近3个月合计实现净买入11.58亿元。

　　实际上主要衡量在香港和纽约等地上市中国股票的MSCI中国指数中科技股的权重日益提高。

　　美国标准普尔全球市场情报公司的数据显示，自2015年11月以来，MSCI中国指数开始向科技股倾斜，科技股占比现已达到32.5%，与之前的略高于10%相比，有大幅提升。

　　随着A股纳入MSCI日程的临近，特别是独角兽成长类公司重回A股进程的提速，未来A股市场的“审美”偏好也将进一步与海外市场趋同，向成长股靠拢。