保利地产跌透了吗？

　　作为地产股的龙头品种之一，保利地产(600048) (600048)今日在银行地产股的下杀风暴中，也未能幸免，全天跌幅超过5%。至此，今年2月以来，公司股价在两个多月的时间内已累计下跌超过20%。

　　实际上，从刚刚公布的保利地产3月销售简报来看，2018年3 月，公司实现签约面积218.35万平方米，同比增长9.10%；实现签约金额336.36亿元，同比增长17.59%。而今年一季度，公司则实现签约面积592.76万平方米，同比增长 41.71%；实现签约金额869.33亿元，同比增长51.42%。

　　客观而言，在国家加大房地产调控力度的宏观环境下，能取得50%以上的单季签约增速，保利地产这份成绩单还是相当不错的。更何况，一季度公司还在土地市场新获34个项目，新增规划面积701.9万平方米，同比增加4.6%。不难看出，公司2018年土地扩张势态不变。

　　未来有望充分受益于行业融资集中度和拿地集中度进一步提升，继续保持稳健的业绩成长。

　　不过，令人遗憾的是，公司的股价似乎和其业绩不是十分匹配。究其原因，还是估值惹的祸。

　　从这份券商研报我们了解到，保利地产2018年预计营收和净利润增速分别为27.41%和30.02%，EPS的一致预期也给到了1.72元，按照最新收盘价13.24元计算，目前PE为7.69倍。客观而言，目前这个估值水平应该不算高了。

　　考虑到房地产行业的特点以及保利地产的市场地位，2018年其PE的波动区间应该在7-10倍。换句话说，其2018年股价波动区间应该在12.04—17.20之间。显然，今年2月保利地产创出18.74元的年内最高价时，PE已高达 10.89倍，达到了估值上限。

　　而随后两个多月的下跌，更大可能是估值的回归。当然，也可以理解为市场提前预支了2018年一季度保利地产的优良业绩。当然，如今股价跌至13.24元这个价位，估值回归的过程已进入后半段。

　　考虑到近期市场整体受到外围扰动因素较多，因此不排除公司股价出现下探7倍PE的极致情况。如果真的出现这种情况，那么保利地产的股价还有接近10%的跌幅。

　　(原标题：保利地产跌透了吗？)