融资平台债务违约的启示

　　4月27日，中电投先融(上海)资产管理公司发布公告称，其2个资管计划延期兑付。资管计划涉及的融资人天津市市政建设开发有限责任公司的这笔非公开债权已构成实质性违约。此次事件为2018年第二例省级地方平台爆出违约事件，而地方债务风险的担忧再次进入投资者视线。

　　我们以此次事件为例，探讨此次违约事件发生的客观条件，梳理了地方政府债务和融资平台资质分析的关系，以及其中包含的隐性风险。我们认为考察融资平台的违约风险时，要根据资金来源方和业务所在区域判断融资平台实际所属地方政府，因为这决定了哪一级政府会对融资平台支付业务款项并提供额外支持。此外，应关注区域隐性债务负担，融资平台带来的隐性债务在地方政府债务负担里也占有很大的比重，若忽视融资平台有息债务的影响，则可能会得到南辕北辙的结果。