光大证券：宝钢股份维持买入评级

　　七月期货出厂价：除汽车板下调外，其余产品全线上调。宝钢股份(600019,股吧)发布2018年7月份钢材期货产品出厂价，与6月出厂价相比，大多数产品价格是上涨的，其中：厚板上调50元/吨，热轧上调100元/吨，酸洗上调60-100元/吨，冷系产品(非汽车板)上调50-150元/吨，这反映了公司对7月钢材市场的信心。但是，公司7月冷系汽车板出厂价则相比6月至少下调150元/吨，可能是由于三季度是汽车行业的产销淡季，公司对汽车板的需求预估较为谨慎；另外由于汽车板是季度定价，本次调价也可能是滞后补降。

　　七月出厂价较Q2均价总体上涨，有望支撑公司Q3业绩。据我们测算，公司7月出厂价与Q2平均出厂价相比，大多数产品是上涨的，其中中厚板价格上涨了150元/吨，热轧价格上涨100-200元/吨，酸洗价格上涨47-97元/吨，普冷价格上涨了50元/吨；仅冷系汽车板大约下降了200元/吨。但鉴于冷系汽车板产量仅占公司钢材产量的20%，公司7月出厂价整体相比Q2均价整体是上涨的，这有望对公司Q3业绩构成一定支撑。

　　中厚板和取向硅钢继续稳步涨价。公司厚板产品(结构钢、容器钢、船板产品)的7月出厂价较Q2均价再上涨150元/吨，这显示了目前中厚板价格继续保持强势。中厚板在经历了此前近十年的低迷期后，产能逐渐出清，需求亦有所复苏，2018年以来价格显着回涨。宝钢股份具有140万吨/年的中厚板产量，业绩有望受益于中厚板价格上涨。公司取向硅钢出厂价也非常强势，自2018年2月份以来每月上调幅度在0~300元/吨，也有望对公司盈利构成利好。

　　龙头钢企盈利能力强、内生增长潜力大，维持“买入”评级。从公司Q2出厂价的平均水平和7月出厂价来分析，公司Q2经营业绩有望维持较高水准，Q3业绩亦有望得以支撑。公司作为钢铁行业的龙头企业，竞争力、盈利能力领先行业。随着宝武整合进一步深入、湛江钢铁产线进一步优化完善，净利润仍有内生增长潜力。我们维持盈利预测，预测2018-2020年EPS分别为1.02元、1.07元、1.08元，维持目标价11.22元，维持“买入”评级。

　　风险提示：钢价波动风险；武钢、湛江业绩提升不及预期风险；公司经营不善风险等。