军工热度持续不减 基本面向上预期强化

　　昨日两市全线回落，而处于底部区间的国防军工板块则延续涨势。周一，国防军工板块涨幅仅次于农林牧渔，成为盘面上表现突出的板块之一。

　　年初以来，在两市的持续回调中，军工板块亦出现较大跌幅，其回升之势也几度为利空所打断，而此轮板块的上涨则相对较为持续。银河证券指出，军工板块估值水平进入历史底部区域，叠加分级基金下折等情绪压制因素逐步消除，真成长的龙头和白马股有望继续得到资金青睐，板块以龙为首的行情或将持续演绎。

　　　　板块涨幅居前

　　昨日，两市全线回落。在这样背景下，国防军工板块全天低开高走，维持强势，涨幅居前，成为昨日盘面上不多的亮点之一。

　　数据显示，昨日29个中信一级行业中，国防军工板块60只正常交易的个股中过半“收红”，板块的强势由此可见一斑。截至收盘，国防军工板块涨0.66%。从涨幅上看，这样的表现在昨日盘面中可算得上是“可圈可点”。

　　上半年军工板块经历了持续2个月的上涨，但其后板块经历了一轮显着的回调。从涨跌幅来看，自4月中旬截至阶段触底，中信国防军工指数的最大跌幅近25%，而上证综指同期跌幅为5.94%，整体而言，军工板块的表现显着弱于大盘。

　　中信建投证券表示，当前军工板块整体估值(2018E)为51.55，处于历史中部水平，中国动力、中航机电、四创电子、杰赛科技等央企龙头公司估值水平约为30倍左右，显着低于行业及板块平均水平。军工板块整体估值水平处于历史中位，众多央企龙头公司处于估值洼地，在产业链拐点将至的情况下，投资价值已逐步显现。

　　分析人士表示，近两年来，军工板块的表现一直弱于大盘，行业板块中，以涨跌幅来看，军工板块也一直处于偏后水平。当前估值也依旧处于历史底部附近的军工板块，相较其他板块而言，显然还未被市场所重视。因而每当其蓄势发力之际都引来了投资者对板块后市的遐想。

　　　　“马太效应”强化

　　业内人士表示，军工板块受益于军改落地，以及军民融合、军品定价机制改革等相关政策推动。而业绩兑现、估值不断趋向合理有望令军工股重获资金青睐。在板块基本面预期向好以及政策利好确定的“一推一拉”背景下，后市板块整体演绎空间可观，也有不少机构提前“埋伏”。

　　银河证券表示，2018年上半年基金军工持仓占比为3.05%，略高于2017年底的2.43%，依然是2014年以来的相对低点。军工持仓占比指标下行空间较为有限，而向上空间较大。为了增强弱市环境中的抗风险能力，2017年上半年后，随着军工指数持续下探，基金持仓集中度提升至2018年上半年的0.52，“马太效应”强化，龙头和白马依旧是行情演绎的主力。2017年下半年，公募基金4年来首次低配，2018年上半年公募基金配置积极性有所回升，军工板块重新回到超配通道。该机构认为当前行业基本面持续改善可期，公司盈利能力将明显提升，未来基金超配有望成为常态。

　　针对板块后市，信达证券指出，板块由中报向好带来的中报行情将告一段落，在三季报披露前，由于高频数据验证的缺乏，军工行业整体将步入一段震荡期，但由于市场对军工业绩兑现情况关注仍存、相较其他行业具有逆周期的确定性，军工行业仍然有投资机会。三季度投资机会主要来自于不高于行业整体估值水平的军工央企的相对收益，军工行业更大的表现将在三季报披露之后，彼时随着三季报对基本面改善的再次确认，主机厂将再度带领军工板块走强。