黄文涛：生产延续低迷 价格小幅回落

　　预计工业增加值增速回落。10月以来生产数据依然偏弱，发电耗煤量增速与PMI指数持续回落，高炉开工率同比依然负增长，预计工业增加值增速回落至5.6%左右。

　　预计社零增速略降，出口增速回落但进口可能好转。消费方面，商品房销售与汽车销量增速下滑对社零增速仍有制约，融资持续低迷制约企业社零，叠加CPI增速回落，预计社零增速小幅回落。投资方面，预计房地产投资增速延续回落趋势，财政支出加快可能对基建有一定支撑，制造业投资改善空间有限，固定资产投资增速大致持平。进出口方面，PMI指数显示外部需求环比改善，低基数对出口同比有所支撑但力度边际减弱，预计出口增速小幅回落。进口方面，尽管国内需求回落，但CRB指数跌幅收窄以及基数走低会提供支撑，预计美元计价进口增速小幅回升。

　　预计PPI与CPI同比增速小幅回落。PPI方面，基于行业高频数据测算，10月PPI环比0.6%，但基数走高导致同比增速回落至3.5%左右。CPI方面，受菜价同比增速明显回落等因素影响，食品价格增速回落，CPI同比增速小幅回落至2.4%左右。

　　（文章来源：【中信建投(601066)、股吧】）