沉寂三年“九鼎模式”A股还魂

　　两个月前，“九鼎系”创始人吴强被曝驱车撞伤维权投资者，从千亿金控掌门人沦为过街鼠。而系出证监会的吴强不会想到，就在此后的两个月里，监管风云突变，鼓励重组之风再起，四家知名PE似欲复刻“九鼎模式”，开始摄取上市公司控股权。

　　以东方富海成立并购基金买壳光洋股份为起点，四家PE先后宣布谋取上市公司股权，包括中信产业基金旗下资产欲借壳四通股份；KKR旗下上海公司入主华谊嘉信；鼎晖投资“入主”新大洲A。

　　而继光洋股份因PE入主大涨之后，华谊嘉信、新大洲A等个股都有抢眼表现，“股权转让概念股”似又将开始发力。

　　一个月内四家PE，九鼎模式要回归？

　　12月11日，新大洲A在经历了两天的大跌后，迎来缩量一字涨停。

　　公告显示，尚衡冠通作为新大洲A第一大股东，恒阳农业集团将其占尚衡冠通财产份额的19.78%转让给鼎晖天骏，将其占尚衡冠通财产份额的23.08%转让给鼎晖天宁，鼎晖合计持股尚衡冠通85.72%，似意味着鼎晖投资将入主新大洲A。

　　无独有偶，同日，华谊嘉信也迎来一字涨停，目前已完成三连板，而涨停原因也与新东家入主有关。12月10日，华谊嘉信公告，控股股东刘伟拟向上海开域信息科技有限公司转让部分公司股份并拟进行表决权委托。资料显示，开域集团的背后是在华布局繁多，国际知名投资机构KKR。

　　除了一字涨停，今日四通股份也在下午悄悄封上了涨停板。与前两者的情况类似，四通股份也在今年上半年披露了重组预案，康恒环境拟借壳四通股份，而借壳方则是中信产业基金旗下资产。

　　此外，近期凭借PE机构借壳，表现最为亮眼的要属光洋股份。11月11日，公司实际控制人程上楠等已与深圳东方富海投资管理股份有限公司签署《股权转让意向协议》，程上楠将以12亿元的价格将公司控股权出让。

　　消息一出，光洋股份收获了7个连续涨停。

　　为何近期PE某得控制权如此频繁？曾经的“九鼎模式”又要重出江湖了吗？

　　九鼎投资曾被誉为“中国最佳PE机构”， 2014年4月，九鼎集团挂牌新三板，市值翻飞，一度被称为“新三板第一股”。此后，九鼎系PE项目遍地开花，九鼎系创始人们以眼花缭乱的手法操作千亿巨资。

　　其中最引人瞩目的当属借壳中江地产。2015年九鼎以41.5亿元收购上市公司中江地产，创造新三板反向收购A股有史以来第一例。

　　此后，九鼎将PE业务注入上市公司，变相借壳A股平台，称为首例PE上市公司，不成想九鼎的狂想亦成为了绝响。A股再难有PE公司借壳案例，PE控股+上市平台直接退出的模式，成为了监管重点关注的对象。

　　而除了与投资者矛盾，九鼎实控人吴刚亦被存薪酬纠纷的员工曝光会议录音，揭露所谓九鼎模式的“真相”——如果不了解“九鼎模式”指的是什么，这张图或许能给你参考。

　　　　对于上市公司来说，注入新资产有利于形成新的利润增长点，进一步提高上市公司的核心竞争力和持续盈利能力，有条件地选择符合市场热点的题材，有利于将来做高股价，而重组本身形成的商誉，不及预期的业绩却会给长期投资者投资收益造成打击。

　　但无论如何，新一轮PE控股的炒作，短期仍很有可能重现A股。

　　东方富海，最像九鼎的PE

　　作为四家PE中首个翻牌者，东方富海有着更为明确的A股计划。

　　深圳市东方富海投资管理有限公司成立于2006年10月10日，注册资本1000万元人民币。

　　数据显示，东方富海过去十年总计募资超过132亿元，投资了84.6亿，总计投资270个项目，大部分都是股权投资，其中32个项目已经上市。

　　东方富海或曾是第一个欲效仿“九鼎模式”的

　　2015年11月，东方富海曾在股转系统官网公开披露新三板挂牌的申报材料。然而，因相关政策变化，2016年初类金融机构暂停挂牌新三板，东方富海的新三板上市之路也被搁置。

　　2017年，上市公司宝新能源以14.4亿元的价格获得东方富海30%的股份，同时东方富海依托员工持股计划富海久泰持有宝新能源5.47%的股份，为该公司第二大股东。该笔交叉持股曾被视为是复制九鼎模式的开始。

　　根据宝新能源透露，东方富海2018年将新增70亿元人民币和5000万美元的新基金管理规模，预计申报IPO的项目为18个。

　　中信产业基金，跨境并购高手

　　中信产业基金旗下资产借壳，是A股今年来首例有限合伙式并购基金借壳。

　　中信产业基金成立于2008年6月，是一家市场化独立运作的专业投资机构，资产管理规模近千亿。去年改中国麦当劳为“金拱门”，曾让中信产业基金在普罗大众里火上一把。

　　中信产业基金布局极其广袤，参与项目则均为知名企业Pre-IPO轮，其中以国内企业跨国并购、海外上市为项目。中信的项目高调，与参与中信银团投资者低调，形成鲜明反差。

　　据统计，中信产业基金已累计投资超过100家企业，其中30多家已经成功上市。专注于科技和互联网、工业和能源、金融和商业服务、消费和零售、医疗和健康、不动产等六大重点投资领域。

　　KKR只是门面

　　KKR创建于1976年5月1日， KKR是全球范围的PE八大家，是所谓“直接投资领域的创始人”。后又有“杠杆收购之王”等封号。国际上有过劲霸电池、西夫纬连锁超市等项目。

　　在开域集团公告中，KKR为门面，另有四家行业公司共同为中国参与投资。

　　而事实上，KKR自2007年以来通过其泛亚私募股权基金对中国进行投资，完成了超过33亿美元的股权投资。

　　传统PE机构有着鲜明的“令行禁止”特征，既项目到期分批退出，雷打不动。KKR于2013年斥资34亿元认购青岛海尔(600690.SH)定增，并在解禁后从2017年11月起分3次累计减持套现50多亿元，而其持股尚达3.05亿股。

　　鼎晖投资投农业？

　　鼎晖投资成立于2002年，是中国最大的另类资产管理机构之一。截止到2016年12月，管理的资金规模达1200亿元人民币。

　　据不完全统计，鼎晖投资擅长医疗领域，TMT领域的投资，目前已经有60家被投资的企业成功上市。

　　鼎晖此次谋求上市公司股权的意图，并不甚明晰。

　　根据证监会2016年出台的政策，不允许上市公司跨行业部署资产重组。而鼎晖入主新大洲经营范围从农业、消费到制造业多元化经营，随行业广袤，但并无医药、TMT布局。

　　而鼎晖近期的明星项目，均为香港、美股上市公司居多。

　　（文章来源：环球老虎财经）