贵州茅台：预计2018年净利润340亿

　　1月1日晚间，【贵州茅台(600519)、股吧】(600519)发布《关于生产经营情况的公告》称，经公司初步核算，2018年度生产茅台酒基酒约4.97万吨，系列酒基酒约2.05万吨；2018年度实现营业总收入750亿元左右，同比增长23%左右；实现归属于上市公司股东的净利润340亿元左右，同比增长25%左右。公司2019年度计划安排营业总收入增长14%。

　　“根据公司对全年业绩核算指引，推算公司2018年四季度实现营业总收入约200亿元，同比增长约20%，净利润约93亿元，同比增长约30%。”中泰证券分析师范劲松、龚小乐表示，与前三个季度相比，贵州茅台四季度利润增速明显快于收入增速，这主要是年底加大投放约1000吨生肖酒和精品酒两款非标产品所致，目前看来此举有效对冲了前期内部调整导致四季度飞天茅台发货较少的缺口，助推公司顺利完成全年业绩目标，“结合提价因素和渠道反馈情况，预计四季度报表端对应茅台酒销量约7000余吨，全年茅台酒实际发货量同比2017年基本持平。”

　　《金融投资报》记者注意到，在关于生产经营情况的公告发布前的2018年12月28日，公司召开了年度经销商大会，会上透露出，公司近期将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商，茅台酒将重点扩大直销渠道，推进营销扁平化；与此同时，2019年乃至更长的时期内，茅台酒、系列酒价格将保持平稳。

　　【方正证券(601901)、股吧】分析师薛玉虎表示，这个时点公司没有选择直接提价这种成本最低最便利的方式来回收渠道利润，而是通过调减经销商，加大直营和直供的方式，一是可以直控终端，推进营销扁平化，以减少中间环节，平衡利益分配，平抑终端价格，二是维护和保障经销商利益，维护公司品牌和市场形象，降低社会和舆论压力，有利于公司长期的市场发展。

　　（文章来源：金融投资报）