牛汇：五一节后交易行情怎么走 疑似回撤不改牛市趋势

　　对于4月下旬以来大盘登顶调整，其性质是牛市第一波上涨后的回撤，因为估值修复后盈利暂时跟不上。历史上，牛市第一波上涨后通常回撤1个月~2个月、指数跌10%~14%，经历下跌——反抽——下跌——缩量盘整，目前时空和形态都不够。拉长时间看，上证综指2440点以来牛市的长期逻辑没变，但短期而言，阶段性调整尚未结束，进入牛市第二波上涨需要等基本面接力，应继续保持耐心。

　　如何应对？

　　随着年报一季报披露完毕，短期业绩形成的市场冲击暂告一段落。一季度上市公司盈利增速出现反弹，预计盈利底大概率出现在三季度。向盈利底趋近的过程，就是市场动能转换的过程。

　　在配置方面，滞涨且基本面向好的银行、非银(保险)仍是基于防御的良好选择，建议把握高景气与盈利稳定性板块。基于风险偏好维持积极态势，继续看好受益创新和改革红利的热点主题。

　　面对阶段性调整压力，通过结构优化来应对波动。调整期需要重视基本面，偏价值类的公司相对较优，从盈利与估值匹配度来看，银行与白酒较优。政策性主题方面应关注国企改革与长三角一体化。

　　目前整体配置思路以防御为主，建议有业绩的板块可以持续关注，与经济密切相关的板块由于受到降准推迟等影响，可以适当观望。成长的机会将会更加集中在一季报业绩可能不错的板块，相关主题热点可能会有所收缩，波动也会加大。预计科创板推出前后，也将会有阶段性的机会。

　　建议策略上看多大趋势、利用小波段，精选中国各领域核心资产。调整是买入核心资产的良机，跌出来更好的机会，在投资主线方面，建议继续立足长线精选保险、银行等性价比较好的价值股龙头，聚焦新一轮对外开放的机会。