环保板块站上风口 三主线掘金细分领域投资机会

　　6月19日，环保板块异军突起，盛运环保、上海环境、绿色动力等多只个股涨停。6月20日，环保板块再度掀起涨停潮，截至发稿，【海峡环保(603817)、股吧】、京蓝科技、维尔利、永清环保、上海环境等集体涨停，盛运环保、上海洗霸、清新环境、三聚环保等走强。

　　　　市净率处于近5年底部

　　统计显示，截至6月19日收盘，环保板块整体市净率为2.73倍，有180只个股最新市净率低于板块整体水平，占比逾七成。其中，东旭蓝天、【海螺型材(000619)、股吧】、杭钢股份、城投控股、远达环保、新疆天业、中原环保、中山公用等个股股价处于破净状态。

　　分析人士表示，环保板块市净率位于近5年底部。融资环境收紧致环保企业2018年业绩表现不佳，2018年多数环保子板块业绩负增长，3月份以来环保项目落地有所加速，预计工程环保类公司将迎来业绩回暖，2018年固废及土壤修复板块仍能维持正增长，具备较强韧性。在诸多利好支撑下，环保板块有望迎来估值提升。

　　资金流向方面，6月19日板块内共有144只环保股成为场内主流资金布局的重点目标，合计吸金13.79亿元。据统计，其中，上海环境(9405.46万元)、绿色动力(8399.18万元)、美尚生态(7455.35万元)、置信电气(5892.00万元)、中国天楹(5012.39万元)、金力永磁(4965.48万元)、普邦股份(4932.18万元)、天壕环境(4598.53万元)、中再资环(4497.81万元)、冰轮环境(4392.13万元)、龙马环卫(4355.06万元)和岭南股份(4003.11万元)等个股大单资金净流入均达到4000万元以上。

　　掘金环保行业投资机会

　　2018年环保板块表现不好，东北证券认为，主要有两方面的原因。一是业绩不佳。金融去杠杆使得融资难、融资贵，融资成本的上升大大提高了财务费用，与此同时，很多项目都处于建设期，财务费用的上升和收入确认的减少共同导致业绩的下滑。二是机构风险容忍度下降。宏观经济下行等多重原因使得机构风险容忍度下降，在这种情况下，加杠杆上项目的环保公司不太受欢迎。

　　对于环保行业2019年下半年投资策略，光大证券表示，可结合变革主线，掘金投资机会。1。垃圾焚烧细分或国资属性的公司具有融资优势，有利于信贷及产能扩张，并提升且维持相对较高的风险偏好；2。国资参股环保民企趋势显着，相较而言，资产及负债端压力较轻的优质资产更受国资青睐，其后续更易整合环保资产、突破细分天花板并提升公司业绩；3。供给侧的产业升级推动环境修复及工业环保治理；消费侧循环经济兴起则推动再生资源行业变革。

　　安信证券认为，垃圾分类有望成为环卫业务一个发掘价值富矿，目前，我国的环卫行业还处于市场化加速、企业跑马圈地的阶段，业务内容主要聚焦垃圾清扫、清运。随着垃圾分类的不断推广，环卫作为对接生活垃圾的最直接一环，有望将垃圾分类开发成为环卫的重要增值服务。

　　安信证券认为可从四方面把握投资机会：分类的结果会使湿垃圾量短期有较大幅度提升，末端厨余垃圾处理需求急需提升，建议关注餐厨垃圾龙头维尔利；可回收垃圾量的提升利好资源再生利用行业，建议关注资源再生龙头中再资环；垃圾分类后收运处理网络化由此带来的收运车等设备需求有望提升，建议关注环卫装备企业龙马环卫、盈峰环境；湿垃圾分类收运后垃圾含水率减少，垃圾热值有望提升，远期来看垃圾焚烧企业发电效率会提升，建议关注优质垃圾焚烧企业旺能环境、瀚蓝环境。

　　东莞证券表示，融资环境改善仍是行业回暖的关键。生态环境作为国家补短板重点之一，污染防治攻坚战将持续。但经济增速下行压力恐会影响地方政府环保投入积极性。金融去杠杆以来，环保企业遭遇大规模投融资困境，目前市场对环保企业的信用仍然紧缩。下半年货币政策有进一步宽松的预期，对于资金紧缺的环保行业而言有融资环境好转的希望，但从宽货币到宽信用需要一个过程，市场对环保行业的信用提升有待观察。关注具有相对确定性的细分领域，把握质地优良个股估值修复机会。

　　中原证券表示，维持环保行业“同步大市”投资评级。由于2018年环保公司业绩下滑显着，采用PE估值不能反映板块目前所处历史位置。因此，采用PB估值法。截至2019年6月12日，中信环保指数PB(LF)为1.72倍，显着低于历史平均值3.83倍，板块估值较低。

　　投资主线：1)自身具备环卫装备制造能力以及经营效率较高的环卫服务公司；2)运营效率较高、项目拓展能力强、储备项目充沛、融资渠道丰富的垃圾焚烧发电企业。关注标的：盈峰环境、龙马环卫、瀚蓝环境、兴蓉环境、旺能环境。