富国大通沙泉：两融新规实施释放利好 助力大盘企稳

　　《融资融券交易实施细则》(下称《细则》)日前正式出台，同时指导交易所进一步扩大融资融券标的范围，对融资融券交易机制作出较大幅度优化。这是“两融”政策自2010年3月发布以来，沪深交易所进行的最重大的一次修订，将于8月19日正式施行。

　　《细则》的修改主要集中在两点上：一是大规模的扩容，融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只，增加650只。标的扩容后，市场融资融券标的市值占总市值比重由约70%达到80%以上，中小板、创业板股票市值占比大幅提升。二是较大程度的增加灵活性，不但取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，并规定证券公司可根据客户资信、担保品质量和公司风险承受能力，与客户自主约定最低维持担保比例，客户还可用证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物。

　　富国大通总裁助理沙泉认为，针对股票数量的大幅扩容，以及显着提高中小板、创业板的股票市值比重，意在盘活两融需求，给市场适度增加杠杆引入新的资金。应该看到，无论是取消最低维持担保比例的统一限制，还是增加担保标的范畴，都不意味着彻底放开，不受约束，而是建立在券商与客户两融合约基础上，优化资金配置。扩容后对券商的信用业务业绩会增加收入，但也要注意扩容后券商信用业务风险管理难度增大，会倒逼券商提高风控水平，有利于行业整体成长。相对于原本对平仓线的“一刀切”来说，券商拥有更大的自主权，有助于消除市场在短期内出现大规模强制平仓的风险。对于客户来说，增加补充担保物的灵活性，在一定程度上也有助于减少违约风险，从而降低业务的系统风险。此外，《细则》的举措加上此前证金公司下调融资费率，有利于降低券商的融资成本，进而也利于降低客户的融资成本，提振市场需求。本次新规出台除券商股直接受益外，扩容后名单占比高的医药生物、科技、5G产业链等亦值得关注。