养猪第一股“走了”！曾经的“豪宅” 5亿电竞 沙县小吃咋办？

　　谁也没想到，在猪满天飞的时节，号称中国养猪第一股的雏鹰农牧(现为：雏鹰退)，刚过而立之年，却草草结束了其A股的9年1个月之旅，令人是唏嘘不已！可回头看，如果用一句话来评价雏鹰农牧的话，“不作就不会死”是再合适不过了。

　　800只鸡、猪饿死、退市

　　在1988年春，雏鹰创始人侯建芳，用一栋小楼和800只鸡开始了他的创业之路。6年后的1994年夏，雏鹰开始了他的养猪生涯。

　　30年后的2018年，雏鹰农牧全年亏损38.64亿元，而原因则是资金紧张，饲料供应不足，公司生猪养殖死亡率高于预期。这在股民的理解便是“没钱买饲料，猪都被饿死了”。

　　养猪的都能把猪给养死了，其结局就可想而知了，在经历7月5日至8月1日连续20天股价不足1元后，8月19日深交所做出了雏鹰农牧终止上市的决定。

　　于8月27日雏鹰农牧正式进入退市整理期，昨天(10月15日)刚好满30天，今天将正式摘牌，结束其9年1个月的A股之旅。

　　图片来源：公司公告

　　数十亿建“豪宅”猪舍

　　都说事出必有因，如果细细考究的话，雏鹰农牧的消亡同样不是偶然，而有其必然性，这在以下几件事上可以得到体现。

　　在外人看来，养猪建猪舍无可厚非，但你要是把猪舍建的比人住的的还要好，或者说光顾着建猪舍却不养猪，那就说不过去了，可雏鹰农牧貌似就是这么干的。

　　如果以固定资产及在建工程代表雏鹰农牧的猪舍及附属设施，而消耗性生产物资代替生猪的话，可以发现雏鹰农牧的猪往往住着比自己贵好多倍的“房子”。

　　比如2018年末，公司固定资产及在建工程46.31亿元(2017年该项目达到49.58亿元)，可消耗性生产物资只有8.81亿元。到了今年上半年，情况更加严重，固定资产和在建工程合计43.81亿元，可消耗性生产物资只剩0.76亿元，如此高的“空置率”，说是暴殄天物，一点也不为过了。

　　退一万步讲，就是钱多没地方花也就算了，可根据雏鹰农牧的说法，这其中很多都是合作社和银行的钱，其结果就是爆发了合作社和银行集体索要本息，最终导致雏鹰农牧不得不卖掉部分猪舍及附属设施。

　　加码电商，7000万控股苏州淘豆

　　此外，在很早之前，雏鹰农牧就已不再满足于养猪了，2014年11月，雏鹰农牧发布公告表示，公司控股子公司微客得科技以不超7075万元，取得淘豆食品的61%的股权。

　　淘豆食品于2011年在苏州成立，是一家是一家以互联网销售休闲食品为主的电子商务公司，公司主要产品覆盖干果炒货、蜜饯、肉制品等七大系列，产品多达千余种。虽说现在是三只松鼠、良品铺子、百草味等的天下，可在2008-2015年间，苏州淘豆可算是天猫食品的一哥。

　　可令人遗憾的是，2018年10月底，苏州淘豆食品发出通知，公司因资金问题正在申请破产流程。雏鹰农牧的投资也就付诸东流了。

　　1.35亿战略投资沙县小吃

　　到了2016年，雏鹰农牧又发布公告称，公司以不少于9000万的自有资金，以及微客得科技以不少于4500万元的自有资金投资沙县小吃。

　　雏鹰农牧2017年年报显示，报告期内沙县小吃在全国完成升级改造店面80000余家，每家单体店的年猪肉消费规模超过4吨，全年下来猪肉消费总共规模超24万吨；同时，雏鹰农牧开始对部分沙县小吃店供应猪肉产品，并开发上市十余种定制猪肉产品，率先在郑州沙县小吃店形成稳定供应。

　　不过，在媒体看来，沙县小吃的模式和加盟差不多，在店面升级、原料采购上，集团只是“引导”，小吃店主虽然使用沙县小吃的品牌，但想在哪儿进货还是比较自由的。如此看来，雏鹰农牧8万家店，年消费24万吨猪肉的生意，时好时坏还真不好说。

　　5亿玩电竞

　　要说上面几个，雏鹰农牧还是在想办法养猪卖猪的，结局不论怎样，大家还可以接受，可花5亿给儿子玩电竞就有点让人丈二和尚摸不着头脑了。

　　2014年，侯建芳(雏鹰农牧创始人)大气拿出1136万元支持儿子侯阁亭创办了微客得科技，这成为侯阁亭入主知名电竞俱乐部OMG的第一桶金。

　　到了2016年，雏鹰农牧又豪掷5亿元，与WE俱乐部高管控制的上海竞远投资共同成立电竞产业投资基金(总规模不超过5.05亿元)，这样一来，雏鹰农牧认购金额将是对方的100倍之多，堪称“人傻钱多”的典范。

　　根据雏鹰农牧披露的信息，公司电竞业务已是入不敷出、资不抵债了。比如OMG，2016年营收1119.95万元，净利润为负2471.17万元；2017年上半年营收318.97万元，净利润为负1496.47万元，截至2017年6月30日，净资产为负3542.54万元。

　　债务违约爆发

　　如此一笔一笔的“浪投”，雏鹰农牧若是没有债务危机，那还真是挺让人意外的。

　　根据公司2019年半年报公告，截至2019年上半年，雏鹰农牧总资产为194.94亿元，净资产为-4.45亿元，总负债185.27亿元，资产负债率高达95.04%，实控人侯建芳所持有股份被全部轮候冻结。据互联网记者统计，雏鹰半年报披露的诉讼多达103项，其中大部分诉讼均与金融借贷等方面相关。

　　而早在去年下半年，雏鹰农牧债务危机已经显现。2018年9月，联合信用评级有限公司将雏鹰农牧主体长期信用等级由AA-下调至BBB，评级展望为“负面”。11月，雏鹰农牧公告了“18雏鹰农牧SCP001”短融券的违约，并表示应偿本息达到5.28亿元，但因现金流紧张无法筹措足额偿债资金。

　　最终“以肉偿债”

　　债务如此高筑，焦头烂额的雏鹰农牧想出了让市场谈论好久的办法，那就是“以肉偿债”。

　　2018年11月份，公司发布公告称，为了缓解公司目前的现金流紧张局面，公司计划对现有债务调整支付方式，本金以货币资金延期支付，而利息部分以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付，涉及本息总金额2.71亿元。

　　仍有游资在“赌博”

　　虽说昨日是雏鹰农牧的最后交易日，但是当天龙虎榜数据显示，依然有游资在“赌博”式买卖。

　　数据显示，华泰证券杭州求是路营业部净买入160.97万元，当天雏鹰退只在0.17-0.18的一分钱之间波动，按0.17元/股计算的话，该营业部买入了近950万股雏鹰农牧股票。此外，中信建投上海青浦营业部和平安证券重庆分公司也净买入超过50万元。

　　　　应该说，成立30年来，雏鹰农牧经历过95年瘟疫、03年非典、04-05年的禽流感，以及06年的高热病，没想却最终倒在了非洲猪瘟期间。现在一切尘埃落定，雏鹰农牧走完了其A股路程，等待侯建芳的，又会是什么呢？

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　（文章来源：东方财富研究中心）