科技股真跌还是假摔？机构称明年仍是最强主线

　　据11月26日报道，作为2019年结构行情的最强主线，科技股近期走势不佳。11月25日，申万一级行业中，计算机、电子、通信等板块跌幅居前，科技龙头指数下跌1.94%，近四日累计下跌5.98%。

　　【深南电路(002916)、股吧】、汇顶科技、飞荣达等前期强势的科技股纷纷破位下行，科技股行情真的熄火了吗？

　　两因素致科技股回调

　　科技股近期为何大跌？综合当前市场观点，诱因主要来自两方面：一，临近年底，市场上部分绝对收益投资者面临兑现收益，而相对收益投资者考核期也在临近，并且市场机构投资者持仓集中度较往年明显提升，在消费及科技龙头超配较多，在此背景下，一旦出现事件性的“风吹草动”，风险偏好收缩、恐慌情绪蔓延，便易引发集体反应；二，部分投资者担忧年内MSCI最后一次扩容后，年底外资流入动力将会减弱。

　　对于第一个诱因，有市场观点认为，其也是近期大盘波动的主因。国金证券首席策略分析师李立峰表示，每到年底，市场对现金的需求边际上是上升，融资余额在年底大多数是净下降，且考虑到今年A股投资者持股获利盘较重，不排除有部分机构选择年底前将A股持仓获利了结。

　　对于第二个诱因，作为今年科技、消费行情背后的主要增量资金，MSCI年内扩容完成后，海外资金后市仍有望持续流入A股。国盛证券策略研究指出，MSCI下一步纳入节奏未定，但其纳入A股的过程相比其它海外市场，节奏将会加快，纳入间隔会更短，外资入场趋势不会改变。

　　科技股仍有上行动力

　　明白了科技股回调的原因，下一步则要搞清楚科技股能否继续上涨。中原证券策略分析师杨震宇表示，综合国内经济发展方向、A股开放后机构资金行为特征以及流动性和政策等因素，2020年A股将呈现成长风格。因此从市场风格来看，未来一段时间还是有利于科技股的。在另一方面，未来科技股仍有预期差存在，海通证券首席策略分析师荀玉根认为，预期差可能在于科技内部细分行业的差异。

　　“5G引领的新一轮科技周期中”这也是不少券商机构的共识。在5G技术推动下，科技品种多个细分领域都有望迎来爆发，这或许是下一步科技股继续上涨的重要动能。

　　具体看，5G建设加速、消费者对5G应用极具期待、5G终端价格适中，使得5G智能手机换机潮确定性进一步增强，并由此带动射频开关、射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频滤波器、天线等射频器件市场和电池市场景气度提升，相关产业链公司有望充分受益。

　　5G时代高速率和低延时的传输特性有望显着提升VR/AR产品的用户体验，5G+云有望大幅提升VR/AR应用显示效果，降低硬件成本，助力VR/AR普及。5G时代衍生的边缘计算也有望为VR/AR应用注入新的活力，VR/AR产业有望加速腾飞。同时，5G也有望进一步带动物联网、云计算等更多硬件产业链崛起。

　　成长风格是长期主线

　　对于眼下的科技股受挫，市场普遍认为，待市场情绪企稳后，该板块仍具配置价值。除了科技股的逢低介入机会，未来一段时间还能如何布局？

　　招商证券表示，2020年最强的主线依然来自于5G带来的新科技周期。行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值的地产建筑。具体而言，流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药明年都有望有不错的表现。从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，TMT板块同样表现较好。

　　杨震宇表示，2020年A股行业配置应当谨守成长风格主线，如通信、计算机、电子元器件和医药等；把握2020年处于估值修复期主要特征，寻找估值和盈利双升带来的“戴维斯双击”机会，如传媒和电力及公用事业等；关注非周期板块领域，如代表消费升级的二线消费，餐饮旅游和商贸零售；另外可聚焦盈利集中度上升的房地产、TMT和医药以及低贝塔高分红策略下的银行和石油石化等板块。