转债周报：11月行业宏观数据及转债最新评分结果

　　市场回顾：股市3000点附近震荡，转债表现强势

　　上周市场V字走势，三大股指基本收平，全周上证综指收平于3005点，上证50指周涨0.17%，创业板指周跌-0.23%。板块方面，28个板块涨跌参半，其中有色金属、建筑材料、综合领涨，计算机、农林牧渔、公用事业跌幅较大。

　　上周转债表现十分坚挺，中证转债指数全周上涨0.64%，跑赢股指，我们计算的转债平价指数上涨0.42%，平价[70,80)、[80,90)、[90,100)、[100,110)的转债平均转股溢价率分别变动+1.33%、+3.17%、+0.35%、+0.70%。

　　　　估值一览

　　图3:转债估值(截止日为2019/12/27)

　　　　条款进度

　　图4:转债条款进度(截止日为2019/12/27)

　　　　转债策略：11月行业宏观数据及转债最新评分结果

　　上周，11月工业企业利润数据大超预期，其中，11月规模以上工业企业利润总额单月同比增速为5.4%，大幅高于前值-9.9%。累计来看，1-11月累计同比增速为-2.1%，高于前值-2.9%。量价齐升，利润率同比降幅明显收窄。分行业来看，化工、石油加工、钢铁行业销售增速加快，利润增长回暖。

　　此前，11月各行业工业增加值、PPI及固定资产投资增速数据也已全部公布，我们基于此更新转债择券综合评分数据库。

　　行业打分层面，从量的方面来看，11月工业增加值累计同比增速最高的五个行业依次为电气设备、钢铁、TMT、有色金属、建材，排序与10月一致。其中增速较10月上升明显的有汽车、采掘、化工，增速较10月下降明显的有食品饮料、有色金属、医药生物。

　　从价的方面来看，11月PPI同比增速最高的五个行业依次为建筑材料、食品饮料、医药生物、钢铁、机械设备，其中增速较10月上升的有食品饮料、有色金属，增速较10月持平的有汽车，其余行业较10月下降。

　　从投资的方面来看，11月固定资产投资同比增速最高的五个行业依次为采掘、钢铁、TMT、建材、医药生物，其中增速较10月上升的有公用事业、电气设备、建筑材料、TMT、机械设备等7个行业，较10月下滑的有钢铁、轻工、化工等7个行业。

　　将三个指标转换为分位数打分，进而等权加总得到行业综合评分，根据最新结果，2019年11月行业综合评分排名前五的行业依次为钢铁、建筑材料、医药生物、TMT、采掘，与10月排名一致。

　　　　根据11月最新行业宏观数据，我们更新转债择券综合评分数据库。采用2019年11月行业数据、上市公司2019年三季报以及截至2019年12月27日的交易数据评分得到。(欢迎联系我们索取相关数据库)。

　　一级市场跟踪

　　截止目前，待发可转债230只，合计规模4278亿，其中已获核准29只，获核准规模合计893.85亿，已过会24只，规模合计234.76亿。待发公募可交换债8只，合计规模579.6亿。

　　（文章来源：国信证券）