汇正财经：券商尾盘爆发 降息预期与市场风格切换

　　受外围市场影响，沪深两市集体小幅低开，早盘市场科技股延续分化走势，人工智能，大数据表现相对活跃，芯片和5G概念延续调整走势，大基建和券商板块盘中走强带动指数回暖。午后芯片概念持续走弱，多只核心个股跌停带动创指进一步下探，临近尾盘券商板块全面发力带动沪指翻红，重新站上3000点。整体上看个股涨多跌少，北上资金中沪股通继续保持净流入。

　　市场在科技股走弱情况下延续调整走势，但大金融迎来补涨，带动沪指突破3000点大关，两市虽有缩量，但整体趋势仍在，中长期仍然看好。不过对于高位股群体建议适当降低仓位，等待回调企稳低吸机会。

　　券商异动与降息预期，短线风险不改中期逻辑

　　隔夜美联储降息50pb，美股拉升后再度回落，市场风险偏好提升，降息并没有带动市场回暖。今天就A股表现来看，缩量调整后短期可能会出现一个风险点。作为行情主线的科技股全线调整，尤其是芯片概念大幅杀跌，导致市场情绪回落，地产和消费等降息受益的板块拉升，尾盘券商的全面发力却给市场情绪留下了一个疑点。近期央行是否有可能跟随美联储降息？

　　某位券商研究员曾说过：“国内降息周期多发生在经济下行压力增大、通胀压力缓解、人民币汇率升值、美国货币政策宽松的阶段。”就当前的经济形势来看，一些重要的宏观条件已经到位。但就像去年的CPI，“拿掉猪之后都是通缩”，今年复杂的经济形势靠降息大水漫灌估计也难尽其效。但不可否认的是，后续货币政策还有宽松空间，所以市场中线逻辑还在。

　　短线来看，科技股集体调整后，盘面暂时缺少与券商共振的板块，券商冲高大概率是科技线涌出的资金，随着降息预期带动一波市场情绪，真正靠券商来带动指数走牛的时间点还未到来。短期市场资金会在降息预期推动下，从高位的科技股转移到低位的地产、保险、消费等权重，指数则围绕3000点附近做震荡整固。

　　芯片风险临近，板块估值回归的逻辑

　　今天盘中芯片龙头之一，兆易创新一度触及跌停，消息上韩国存储芯片大厂SK海力士称不会下调产能，也就是说兆易创新短期内业绩爆发的预期落空。从它的股价走势来看，近两周一波凌厉的拉升主要是靠机构资金的推动，我也和大家说过近期新发科技类ETF申购行情火爆。今天兆易创新大跌成交达到57亿，连续放量涌出的资金已经远超两周内机构的增量资金了。短线来看芯片股或还有震荡反抽，但突破前高希望渺茫。多数芯片股一年内基本面不可能有太大变化，股价却涨了三五倍，市值逼近美股龙头。股价总会是围绕合理估值回归的，芯片概念需要调整后将筹码沉淀下来，再将股价回归合理的估值区间。

　　短期市场中的科技线势必会有一轮调整，但我们一直谈到的5G新基建、云计算、自主可控仍是趋势性机会，受到市场错杀反而会出现低吸时机。但既然谈到估值，就来说一说本轮反弹中表现欠佳的银行。银行是公认的低估值板块，在疫情影响和市场短线调整下，银行是安全的避险板块吗？事实上并非如此，后面银行大概率会让利给中小企业，并且本身带有的高杠杆性、现金流不确定性也会使得银行股价在上半年缺乏波动。但不变的逻辑是银行会在经济企稳甚至超预期修复后，出现高弹性的修复表现。

　　所以我们把今年的市场可以看做三个阶段，国内疫情稳定，国外疫情稳定以及国内经济超预期修复，不同的阶段有不同的市场风格。当前第一阶段由科技线占尽风头，第二阶段大概率是基建和泛科技线主攻，第三阶段则迎来银行、保险等低估值大金融的强势反弹。

　　（文章来源：汇正财经）