徐晓宇：时间窗口逐渐利淡谨慎应对

　　元旦至“两会”前后传统的资金相对宽裕期目前顶峰已过，基本面不确定因素很多，市场层面上可预期的多空增量正在此消彼长，在全球疫情尚未出现可控迹象的情况下，任何冒进都是不理性的。谨慎是必须的。

　　两周前，本栏目认为寻底后震荡整固是大概率，近两周来，由于疫情的影响，全球股市出现了1929年以来最强烈的暴跌，A股表现相对强劲，但不能排除如果全球股市继续暴跌可能会引发A股补跌。随着基金旺销季节逐渐过去、年报出台前后对大股东董监高的限制交易期的结束，市场可预期的增量资金与增量筹码的对比即将转移，未来一段时间，投资者不宜以争取盈利为主，而是应该适当地考虑规避风险。

　　从基本面看，疫情的影响还远不到可以评估的阶段，虽然国内已经得到了很好的控制，但是海外的疫情正在扩散，并且随时有回流倒灌危险，仍然不能放松警惕，也无法判断全球经济受疫情影响后会对国内的影响程度，虽然高层出台了许多刺激政策，但是影响的因素实在太多，无法估量。

　　从市场层面看，元旦后至“两会”前后传统的资金相对宽裕期目前顶峰已过，近期已发行并且建仓后的新基金的市值波动幅度非常大，一旦结束封闭期，不排除有可能出现被赎回、基金不得不抛售股票、市值快速下滑、基民加紧赎回的现象。另外就是年报时间窗口一些大股东董监高会受到限制，一旦年报限制窗口期过后，大股东董监高等的减持压力将重新回来，随着时间的推移，这种风险不能忽略。

　　从技术面看，如果把2018年初上证指数的3587点以来看作是一轮大级别的C浪，那么春节后的反弹仍然没有超出2子浪反弹的范围，春节后的大幅度下跌仍然不能排除是C-3浪开始的可能性，从中长期看，一月中旬的上证指数3127点之后可能已经进入了5187点大牛市之后C波段的主跌段了。

　　综上所述，基本面不确定因素很多，市场层面上可预期的多空增量正在此消彼长，在全球疫情尚未出现可控迹象的情况下，任何冒进都是不理性的。操作方面，关注大概率，警惕小概率，不蒙不赌，谨慎是必须的。

　　(作者为中金财富证券高级投资顾问)

　　（文章来源：大众证券报）