交银国际：在A股市场里 如何能富贵险中求？

　　 好的和坏的市场风险没有区别。投资取决于投资者的风险偏好，只取决于它是否合适。对于市场参与者来说，只有当他们能够承受风险时，他们才能持有头寸，并最终获得与风险相匹配的回报。

　　 如果一篮子同等权重的股票买入风险最低的股票，特别是考虑到需要承担的风险后，回报将是最好的。由于这些股票中有一些是小盘股，但组合方式权重相等，这种低风险组合产生的超额回报部分来自小盘股的小市值效应。然而，对于普通投资者来说，这种投资组合策略要求同时买入数百只同等权重的股票，在现实中很难实施。因此，很难意识到或观察到这种水母策略的回归。

　　 那些位于“水母尾巴”的高风险、回报远离预期风险回归线的股票，整体表现确实不如上述低风险股票组合，但它们也是像巴菲特这样的选股者的天堂，因为尽管这些股票的风险低于预期，但如果投资者能够通过基本面分析找到决定这些股票回报的原因，也有可能大大超出预期。

　　 如果你承担了可以用三个传统因素来解释的风险，你只能得到传统的低风险回报。为了显著超越市场，我们必须做一些不同的事情，例如，选择回报无法用传统因素来解释的股票。这种高风险的选股策略也应验了中国的老话：“在危险中求财”。上述两种投资选择没有错，但它们各有优势，适合不同的人群。