结构性牛市正当时科技板块机会仍大

　　 上半年，医药、消费和科技板块取得长足进步，一级市场投资者纷纷进入二级市场。在固定收益领域取得巨大成就的基础资本收益是好的。近日，中国基金报记者采访了负责二级市场投资的基石投资合伙人陈延立，在他看来，市场已经是一个结构性牛市，新兴的科技企业正在形成马太效应，主要集中在云计算和产业的手机连锁店。

　　A股进入结构性牛市

　　 上半年，a股市场结构分化严重，高价股走强，低价股走弱；医学生物、食品和饮料、电子、计算机和其他行业已经走出牛市；像银行，房地产和矿业这样的板块，正在衰落。

　　 对此，陈延立认为，在宽松的货币政策背景下，股票市场已经成为居民资产配置的“正当需要”，a股实际上已经进入结构性牛市，而不是全面牛市。首先，科创板和注册制相当于金融市场的供应方改革。越来越多的新的商业模式、VIE架构和非营利企业将有机会在a股上市，这将催生代表中国；未来的企业。另一方面，退市体系也将得到优化。投资者将有更多的目标可供选择，劣势公司的生存空间将大大缩小。其次，资金市场的结构也在发生变化。外资和一级市场机构正在进入二级市场。a股定价体系将制度化，马太效应将越来越强。

　　 “私募股权基金的基石始于并自然而然地站在了这个不断发展的行业中。我们在这方面有更多的研究、信息和渠道。在板块，比如银行和房地产，即使有市场，也不会很重，因为我对这些没有信心。”

　　 基于此，一直保持高位的基石资本在今年上半年充分享受了科技股的牛市，并获得了超额回报。陈延立表示，去年，基石投资已经在板块，取得了布局，这主要是对龙头企业的乐观。“现在所有的技术进步都需要早期投资，需要长期环境，并且需要大量资金。如果它不是一家大公司，它负担不起，也做不到。”

　　超配科技板块

　　谨慎看待医药股

　　 陈延立表示，目前，新兴产业仍处于过度配置状态，板块仍有许多分行业估值相对较低。“今年是5G真正的第一年，5G手机的出货将达到40%。与此同时，国家加大了对5G基站的投资，新的基础设施已经成为一种趋势；有了基站和终端，相关的应用很快就会出现。移动互联网和4G时代的最后一波浪潮不仅让苹果，这样的公司赚了大钱，也让许多做内容和应用的公司赚了大钱，5G时代也将如此。”这个其中，他尤其看好苹果产业连锁店。

　　 陈延立对风险提出了警告，特别是“板块，的抗流行病板块",”这种药物在历史上具有很高的价值。“这是‘看跌期权’。首先，疫苗的投放需要时间。如果疫情已经进入最后阶段，患者将被治愈，客户需求将不复存在。第二，即使需求保持在高水平，也只有一两家公司能成为最终的赢家，而现在一些股票被炒得太高了。

　　定增仍在黄金投资期

　　 2月份，新的再融资规定出台，增加收入的政策大大放松。作为第一批公开对这一战略表示乐观的机构，基石投资已经在布局，领域表现活跃，并享受到了政策红利。

　　 在陈延立看来，目前，固定市场仍处于项目较多的阶段，资金和资金供不应求。原因之一是有许多新项目，另一个是市场情绪滞后。“现在仍然是黄金采用固定收益策略的投资时期，仍然有很大的红利。