机械2020年9月挖掘机跟踪报告：小高峰来临 需求继续驱动销量增长

　　机构：西部证券

　　核心结论

　　9月国内销量19893台，YOY+50.9%：从西部证券独家合作方提供的经销商零售数据前瞻来看，9月样本经销商零售数据端环比上升10.1%。同时草根调研反馈大多数地区经销商库存基本与8月持平，因此我们判断9月主机厂的挖掘机销量和零售数据接近，环比上升10.1%，内销量预计19893台，同比增长50.9%。

　　9月销量增长主力为华北和西南，华东、华中有小幅增长：从西部证券独家合作方提供的零售数据前瞻来看， 9月华北、西南等地区由于雨季的结束销量普遍环比上升；华中、华东地区基建进入小旺季，但今年上半年较高的销量抵消了下半年部分需求量，因此环比仅为小幅提升；华南地区雨季再临，环比下降；新疆地区疫情结束，9月销量有较强恢复。

　　基建资金面继续支撑挖掘机采购需求增长：从专项债情况来看，2020年1-9月累计发行33,060亿元，YOY+51.9%；去除棚改和土储项目后，YOY+190.8%。从资金面来看，1-9月基建相关专项债的同比高增将驱动基建需求持续增长。

　　投资建议：建议关注工程机械板块投资机会，重点关注三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)。

　　风险提示：草根调研样本点与行业整体情况偏离、零售端数据样本因客观因素失真、宏观经济环境变化

　　9月经销商环比上升10.1%，预计主机厂国内销量同比增长50.9%

　　从主机厂销售数据来看，8月全国大部分地区雨季结束，销量有一定程度回升。9月份各地下半年的大型工程逐步开工，挖掘机需求将有一定程度的提升，

　　国内销量预计19893台，YOY+50.9%。从西部证券独家合作方提供的零售数据前瞻来看，9月样本经销商零售数据端环比上升10.1%。同时草根调研反馈大多数地区经销商库存基本与8月持平，因此我们判断9月主机厂的挖掘机销量和零售数据接近，环比上升10.1%，内销量预计19893台，同比增长50.9%。