资金面压力有所增强 多头防线被迫后移

　　 周四，A股市场显示震荡在其中和上证综指疲软，由于以金伟久(603919)为代表的白酒领涨和银行股市的强劲，它们在午盘后企稳。然而，高估值股票集中的科创50指数和创业板指数仍然疲软。

　　 资金面担忧情绪在增强

　　 从短期来看，a股市场的走势更取决于资金和芯片的对抗。短线资金宽松，芯片供应相对固定，股价自然上涨。因此，每一次上涨都是由于成交的扩大和资金市场之外的大规模开仓。就像今年的六七月。然而，一旦资金面的供应降温，芯片供应预计将升温，短线在a股市场的走势将岌岌可危。

　　 这种担心在目前的a股市场是存在的。就资金面的供给而言，不仅是a股市场近几年的主要边际增量，资金，的源头资金，北行也在近几个交易日持续流出，资金流出情况明显；还包括流动性担忧的上升，比如最近媒体报道“货币政策需要保持货币供给的总闸门，适当平滑宏观杠杆率的波动，长期保持在合理的轨道上”。对于敏感的资本市场参与者来说，这似乎意味着货币政策在未来很长一段时间内可能会进一步收缩，至少不会有进一步的措施，如降低RRR或降息。这意味着资金的供应量减少，水位下降，浮力减小。在这种预期的推动下，资金的套现压力急剧上升。

　　 与此同时，芯片的供应压力正在迅速升温。比如最近不停的宣布不减持，一些高价值品种甚至有小非投资者清仓式套现的宣布，这必然会影响此类股票在短线筹码和资金之间的平衡，也是近几年白马股频频跳水的诱因。再比如关于蚂蚁金服，的IPO信息，让市场参与者立刻感受到了短线资金面的压力。无奈，公牛只能被动收缩防线。

　　 些许亮点指引未来方向

　　 当然，多头是在收缩防线，而不是全线撤退。这得到两条信息的支持。首先，新的高水平股票仍然不时出现，表明a股仍有一些积极的资金。例如，以平安银行(000001)为代表的银行股市近期表现相对强劲。周四，主要品种一度创下历史新高。例如，以泸州老窖(000568)为代表的白酒股票也有创纪录的高品种。这些品种的叠加表明，虽然短线，a股市场有所调整，但中长线和资金市场仍处于休眠状态，一有机会就会出击。更重要的是，银行股票和白酒股票分别代表低价值品种和稳定增长品种，这意味着未来的机会主要体现在板块这些活跃的品种上

　　 第二，富时A50指数近几年一直强于a股市场。富时A50指数成份股主要是工业股、白酒股和金融股。这些都是中国经济的基础，尤其是工业股和金融股。所以富时A50指数的强势其实说明中国经济基本是积极健康的。值得指出的是，富时50指数代表了海外资本对中国经济基本面的看法。因此，可以推测，近期资金净流出资金并不意味着外资对中国经济的担忧，主要是因为今年以来涨幅一些高估值品种已经过高，只有换仓的要求。

　　 综上所述，a股的基础市场还是扎实有力的。那么，a股与富时A50的背离以及近期a股的疲软只是资金与短线芯片的一些错配，也是资金由于各种因素而活跃的休息，并不代表中长线方向的改变，未来的机会主要在相关领域代表中国基本经济盘的领先品种以及表现与估值匹配的品种中。

　　 (文章来源：报纸)