]结构上超跌反弹 短线分流压力减弱

　　一、市场观点可能存在偏差

　　资金分流至权重板块的压力缓解，结构上进入超跌反弹阶段。我们认为在高仓位的情况下，资金要回流做多，需要等待阶段性大型IPO对盘面影响缓解确认。

　　二、偏差分析

　　上周资金涌向大金融为代表的板块，而从今天盘面的表现情况来看，大金融板块阶段性回撤使得资金从非主导板块分流的压力明显减缓，盘面开始结构性超跌反弹。从资金行为猜测的角度来看，资金流向大金融为代表的板块，我们认为在一定程度上或者与打新资金的行为习惯相关。而另一方面非权重资金分流压力，猜测可能是配置型资金在大型IPO的阶段性因素影响下，提前腾出仓位布局新权重股有关。

　　随着蚂蚁金服大型IPO将在本周进入申购阶段，因此我们认为资金分流压力将会有望得到缓解。即使是后期资金回流做多能力相对有限的情况下，我们认为边际流出缓解也有望为市场带来短线超跌反弹机会。这是当前我们需要强调的。而行情表现是否强于预期，则需要关注看长做长性质资金的持续性。这也决定了高风险偏好资金的跟进意愿是否再度走强。

　　整体上来看，我们的观点认为，虽然从7月上旬开始大盘指数已经进入中级震荡整理阶段，而从时间周期方面来看浮筹已经得到很大程度消化。但另一方面，由于新股IPO常态化，对存量资金面是构成分流效应的。因此，我们认为目前市场进入新一轮行情的左右侧资金生态基础并不强势。因此，中短期的角度来看，我们仍然认为指数整体处于震荡整理阶段，有结构性机会为主。右侧关注机构调仓换股有持续性的板块，超短线关注抱团类个股的超跌反弹机会，或游资参与量级明确的题材概念机会。

　　（文章来源：万隆证券网）