多头收缩防线 短线A股市场压力有所增强

　　周四A股市场出现急促回落的态势。光伏等投资主线的龙头股大幅跳水，食品饮料板块、医药板块也是节节走低，意味着多头再度收缩防线，成交量也随之萎缩。

　　看来，A股多头斗志减弱，短线压力有所增强。

　　多个因素共振影响市场

　　由于欧美股市在周三的急跌跳水，市场参与者对周四A股市场并不抱过多的期望。毕竟，A股市场历来是跟跌不跟涨，更何况，欧美股市的调整诱因就是疫情有积极好转的信息，经济有望恢复正常。在此背景下，全球主要经济体有望退出非常时期的非常宽松的货币政策。既如此，全球流动性有收缩的大环境。因此，早盘A股市场大幅低开。

　　但想不到的是，我国央行继续有节奏的收回流动性。在周四早盘，央行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。由于当日有2500亿元逆回购到期，意味着当日实现净回笼1500亿元，如此就使得当前A股的资金面出现了持续收紧的态势。这也得到了短期利率剧烈变动的相关数据的佐证，比如，交易所债券回购利率全线大幅攀升，GC001收盘报7.145%，盘中最高触及9.99%创逾两年新高；R-001报4.9%，盘中最高触及9.8%创逾两年新高。上海银行间同业拆放利率也是大幅走高。

　　利率走势影响股市走势

　　如此信息说明当前A股所背靠的流动性开始紧张起来，也就意味着A股的水位下行，这对于A股市场的中短线走势会形成较大压力。一方面是因为股票市场的走势与利率的走势密切相关。利率上行，或者资金成本上升，就会推动股票市场的价格下移。所以，教科书中屡屡提及关注股票市场走势的核心指标之一就是利率。

　　另一方面是因为利率上行或资金成本上移，会使得部分机构资金出于提升更多备用金份额等因素的考虑而开始套现资产，具有高流动性、高承接能力的股票资产首当其冲。所以，每一次的资金面紧张，率先受到影响的往往就是股票市场。

　　不宜将短线因素长期化

　　因为如此，一些保持长期持股策略的市场参与者认为，需要重视短线的波动，但也不宜将短线因素长期化。随着时间的推移，资金流动性会回归正常，恐慌的情绪也会随之抚平。

　　所以，在当前A股市场，短线来说，的确需要高度关注高企的市场化利率数据、持续回收流动性的信息。但是，也不能认为流动性紧张将是长期因素。毕竟，保持经济增长、保持合适的流动性是核心考核指标。也就是说，短线走势可能会进一步波动、震荡，甚至还会进一步的探底，这取决于回收流动性的措施、市场利率变化。但从中长期走势来说，终将回归原先的运行轨道。因此，对中长线投资者来说，不宜过于紧张，而应利用震荡积极调仓，将仓位重点放在产业景气高企的新能源汽车、光伏等领域的龙头品种，也可适量跟踪食品饮料等业绩稳定成长领域的龙头品种。

　　（文章来源：澎湃新闻）