安信证券陈果：调整期第一阶段结束 一季报超预期是核心主线

　　“A股从昨天到今天上午的调整，大概率不再是由美债利率担心驱动，而变为绝对收益止损操作及负反馈担忧主导，这构成调整期第一阶段的底部。”3月9日盘后，安信证券首席策略分析师陈果发布观点认为，在各种因素影响下，交易性层面集中的急性压力已经释缓，虽然不排除有反复，但基本可以判断调整期第一阶段已经结束。

　　陈果预计，短期市场企稳，A股市场进入调整期第二阶段：舒缓阶段。

　　“可以适度把握交易性机会，但仍需揣着熊胆，预期收益不宜激进。”陈果认为，未来数周，一季报超预期是核心主线，无论是白马还是非白马，都可以兼顾当前估值，近期股票表现和一季报超预期程度选择标的。

　　关于A股未来的风险与挑战，陈果认为，下一轮美债利率的上升对A股的冲击效应有望边际减弱，但市场需要提防其他因素。

　　“可能导致a股估值重心下移的力量除了美债利率之外，还有国内的信用周期。”陈果说，2020年疫情期间宽信用政策退出，中国信用周期目前已经走过拐点是共识，在当前地产等一系列政策基调下，未来信贷及社融增速下行速度也非常关键，其中最核心指标是3月信贷数据，如果该数据低预期，那么它对四月中旬之后的A股市场的影响力，可能超过美债利率。因此，站在风险防范角度，投资者依然需要考虑在调整期第二阶段把握好仓位与结构。

　　陈果特别提醒，需要关注金融数据低预期、通胀超预期等风险因素。

　　（文章来源：澎湃新闻）