首创期货：期指继续中期级别回调

　　本期观点

　　1)外围市场。上周拜登正式签署1.9万亿美元刺激计划是个好消息。美债收益率的上涨明显压制了科技股和其他高估值白马股，这个影响波及全球，且美债收益率的上行吸走大量外资，对A股是极大的利空，这也是这轮回调的重要因素之一。

　　2)技术面。我们此前提到过，2020年3月份是股指的“疫情底”，之后则是复苏长牛。从趋势线来看，可以认为这轮牛市已经终结，未来面临较深的中期级别回调。

　　3)资金面。上周指数继续下挫，北向资金逆势抄底，合计净流入66.14亿元，终结连续2周的净流出态势。除首日资金净流出外，其余四个交易日资金连续流入。

　　4)期指走势判断。总结一下当前的多空因素，利多包括宏观经济的平稳运行，美联储宽松货币政策维持，利空包括技术层面牛市已经结束，市盈率偏高，央行政策边际收紧，美债收益率上升。现在需要调整思路，改变之前中期看多的观点，转为看空。我们上周已经特别强调自2020年3月以来的股指牛市已经结束，现在走的是中期级别的回调行情，目标位看到大盘3200。

　　交易策略

　　空单持有。