非银金融行业周报：资本市场深化改革稳步推进

　　投资要点

　　市场回顾：

　　上周沪深300 下跌2.21%收于5146.38，非银金融(申万)下跌1.97%，跑赢大盘0.24 个百分点，涨跌幅在申万28 个子行业中排第15 名。非银金融行业子版块涨跌互现，其中保险板块涨幅最大，上涨0.22%；其次是多元金融板块，下跌1.82%；券商板块则下跌3.7%。个股方面，上周券商板块中国金证券涨幅最大，上涨7.36%；而保险板块中中国平安涨幅最大，上涨1.24%；多元金融板块中仁东控股上涨10.01%，涨幅最大。

　　券商：

　　上周沪指震荡下跌收于3453.08，一周下跌1.4%。非银金融指数下跌1.97%，申万券商指数下跌3.7%。就全年来看，沪指下跌0.58%，非银金融行业指数下跌8.58%，相对涨幅为-8%。目前券商行业估值为1.72 倍，较2 月底下降。

　　A 股市场上周总体维持震荡下行，股票日均成交金额为8,672 亿元，环比下降3.68%。北向资金一周净流入66.14 亿元，短期做空动能得到释放，交投恐慌情绪有所缓解。但情绪的修复不是一蹴而就，日均成交金额连续三周环比下降，市场资金谨慎情绪攀升，对券商板块短期走势形成压制。

　　3 月9 日，证监会召开上市公司监管工作会议，发声全面落实退市方案并确保质押风险不反弹。目前A 股市场股票退市率较成熟资本市场而言偏低，退市制度作为全面推行注册制的重要配套制度，通过加速出清绩差股，实现退市常态化的目的，弥补退市率偏低的问题。同时也有利于提高资本市场资源配置效率，提升上市公司质量，打造高质量、可持续发展的资本市场。A 股将进入年度报告披露的时间节点，2020 年度公司的业绩情况将影响近期市场走向。短期市场走势受情绪影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。