华创期货：基本面缺乏有力支撑 橡胶或呈现高位宽幅震荡

　　股指

　　逻辑：昨日，三大股指收盘均下跌，上证指数报3441.28点，跌0.16%；深证成指数报14210.60点，跌1.58%；创业板指数3014.81点，跌2.48%；沪深300指数5061.12点，跌1.22%。从经济基本面来看，一季度我国工业企业效益状况延续较快恢复态势。1—3月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长1.37倍，比2019年1—3月增长50.2%，两年平均增长22.6%。由于营收持续改善程度强于成本增加幅度，今年1—3月利润率较1—2月继续提高，来到2017年以来的高点。企业利润率不断改善，预计中期宏观经济维持较高景气度。从宏观资金面来看，央行逆回购连续维持百亿元，流动性整体平衡偏宽。近期大宗商品价格反弹导致市场通胀预期再度升温，但通胀压力只是阶段性的，且输入型通胀意味着国内货币政策调整影响有限，中期来看不需要太悲观。从海外市场环境来看，目前美国接种依然较快，约2.3亿的总接种以及300万级的每日接种，大概今年夏天美国实现全民免疫，再叠加前期1.9万亿的财政刺激的效果显现，美国经济和企业盈利在上半年预计仍是加速修复的进程；货币政策角度，五月份的货币政策依然是较宽松，美国目前货币政策的目标更多的关注于就业而非通胀，美联储考虑缩减QE还有一段时间，美联储主席在最新的声明中也重申了宽松立场，所以五月份美股面临的宏观环境和政策环境还是偏积极的。

　　趋势观点：建议以谨慎偏多思路对待。

　　原油

　　逻辑：印度新增感染数量仍在飙升，市场权衡需求前景，加之油价连涨后交易商获利回吐，周三油价先涨后跌，收盘录得微幅波动。目前来看，美国原油库存大幅度下降继续利好，而市场继续权衡欧美防疫限制放松以及印度疫情加重对需求的影响，多空力量交织，油价整理为主，短时油价偏上，但持续上行阻力加大。

　　趋势观点：建议区间内低吸高抛为主。

　　纯碱

　　逻辑：本周纯碱厂家整体开工负荷继续提升，轻碱下游需求不振，节假日期间新单跟进情况一般，厂家轻碱整体库存有所增加。昨日盘面价格强势拉涨，期现商拿货积极性较高，据悉华中部分厂家有计划调涨重碱价格。近期重碱下游需求平稳向好，期现商拿货积极性较高，下游浮法玻璃厂仍存一定压价意向。轻碱下游需求变化不大，贸易商谨慎操盘，市场新单跟进存一定阻力，纯碱厂家有意稳价，短期国内纯碱现货市场或以维稳为主，部分纯碱厂家有计划上调重碱报价。

　　趋势观点：建议谨慎偏多思路操作。

　　橡胶

　　逻辑：节后返市首日，市场整体变动有限，虽然云南方面整体开割率仍然较低，但听闻部分成品新胶已有流入市场，同时海南产区胶水继续稳定释放，五一假期期间胶水价格走低，直至节后返市首日胶水价格开始反弹，整体来看供应端仍表现为放大趋势。同时需求方面，国内部分轮胎企业受库存压力所迫自假期期间便有减停产计划，基本面仍维持供强需弱的格局。总的来说昨日沪胶大幅拉涨主要受到外围宏观气氛影响，自身基本面缺乏有力支撑。

　　趋势观点：预计近期沪胶走势呈现区间震荡行情可能居高，建议谨慎操作观望。

　　螺纹

　　逻辑：宏观方面，国际通胀预期依旧较强，部分钢铁品种进出口税率修改。目前建筑钢材开工率虽处于偏高位置，但短期废钢供应难有大幅提升，且个别区域企业由于产能置换原因存在停产的情况，新增产能暂未开始，存在空档期。另外，小规模检修和限产继续执行，从而预期5月份建材产量或小幅下降，但目前库存依旧足以支撑需求消耗，需关注其消化状态。需求方面，5月份下游工地延续高开工率，对建材产生稳定需求，市场成交或小幅放量。

　　趋势观点：预计呈现高位宽幅震荡态势，建议谨慎偏多思路操作。

　　生猪

　　逻辑：猪价虽触底反弹，但肥猪仍有积压，当前市场二次育肥量较大，后期仍有出栏压力，但目前猪肉消费一般，整体仍呈现供大于求局面，猪价持续上涨动力不足。2109 合约生猪目前处于仔猪成长期，预计出栏量较为确定，在盘面给出养殖利润情况，企业卖出套保一定程度施压盘面。因前期北方冬季疫情导致产能受损，市场预估6-8月存理论上的出栏断档，一定程度支撑猪价，但出栏重量增加、冻品库存以及进口冻肉的投放，使得未来市场或呈现缺猪但不缺肉的情况，限制猪价反弹空间。

　　趋势观点：预计延续宽幅震荡运行，建议短线区间交易为主。

　　沪铜

　　逻辑：全球宏观经济复苏趋势确定，海外经济延续较快扩张，欧美将维持现行超宽松货币政策立场旨在促进各国国内经济活动，基建刺激计划和宽松流动性将继续提振制造业表现，有利于有色金属价格继续上行。我国经济有望继续保持稳中加固、稳中向好的态势，短期内政策不会释放边际收紧的信号，同样也利好有色。五月炼厂检修集中，铜精矿供给偏紧局面可能仍然存在。但需要警惕新一轮实体防疫封锁带来的利空。

　　趋势观点：预计延续偏强震荡，建议偏多思路操作。

　　胡小磊投资咨询号：Z0012312

　　李意(协助) 期货从业资格号：F3075922

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