华尔街明星策略师：7月不是逞英雄的时候 不要试图逢低买进

　　这一次，7月可是给投资者好好上了一课。由于Delta变种病毒、通货膨胀、经济前景等方面的恐惧席卷投资者的心头，当地时间7月19日周一的交易日当中，道琼斯工业平均指数遭遇了去年10月以来表现最差的一个交易日，低收725.81点，盘中更一度狂泄900点以上。

　　考虑到美股去年3月至今的强劲涨势，也难免有投资者会觉得这可能正是逢低买进的良机，准备要大展拳脚了。可是，华尔街重量级策略师、Fundstrat Global Advisors创始人李(Thomas Lee)却对他们提出了明确的警告：“纵观股市历史，7月历来就是一个变幻无常的月份，头脑冷静的投资者，没有人会希望在这个月份扮演英雄。”

　　由于Delta变种病毒变种病毒迅速蔓延，全球经济复苏前景因为疫情而变得复杂化，周一的交易日当中，道指和标普500指数全线溃退，而这一轮暴跌行情到底意味着什么？是会就此唤醒市场的“野兽精神”，还是将成为更可怕的全面抛售的先声？

　　李当日在接受媒体采访时表示，其实一年前，即去年的7月下旬，也出现了病例数字大幅反弹的情况，而他觉得今年市场接下去的走势将和去年相仿，哪怕这一次的变种病毒传染性更强，对看涨情绪的冲击更为严重，但是大趋势是不会改变的。

　　与此同时，李也承认，市场正面对着诸多变数的影响，因此，在这个月份当中，投资者最理智的做法还是不要再追加任何赌注。

　　“至少根据我三十年研究生涯的所知所学，7月从来就不是个适合投资者赚大钱的好时间段。”李预言说，“未来一两周的日子，我想都会很不好过。”

　　“再次重申，我要传达给投资者的信息就是，这可不是个适合逞英雄的月份。”

　　早在一个月前，即6月下旬的时候，李就曾经告诫投资者，历史规律显示，当市场在上半年表现强势时，7月的行情往往都会剧烈动荡。

　　不过，长期角度而言，李依然看好美股前景，他依然维持自己为标普500指数确定的4600点年底目标点位，后者比周一收盘点数高出10%以上。“我认为，股市下半年还是可以获得两位数斩获的。”

　　在周一发布的一份研究报告当中，李解释道，有两个关键的原因决定了美股当前的暴跌很可能只是短命的，不会演变成大规模的抛售趋势。李的乐观主要是基于对债券收益率差前景的乐观判定，以及稳定的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)期限结构。

　　普通债券收益率相对于国债收益率表现稳定，这对股市是个利好消息，而与此同时，VIX期限结构，即四月期和一月期VIX合约的差值，通常都会在盘整即将发生前反转，但目前并无大的变化。

　　李的研究报告写道，市场的下跌主要是因为Delta变种病毒在没有接种疫苗的人群当中迅速传播，使得病例数猛增，但是后者的实际威胁远远没有看上去那么可怕，因此李不认为周一的下跌可能进一步恶化成盘整。

　　“我们认为，这段动荡期间不大可能道指大盘出现10%甚至以上的跌幅。当然，3%到5%规模的抛售，乃至于标普500指数跌到4100点的可能性，倒是确实存在的。”

　　相反，李的整体判断是，股市当前的疲软，最终可能演成为“风险资产的大重置”，进而为下半年的涨势做好准备，如果病例增加数字在8月见顶，这一可能性就变得更为明显。

　　“如果印度病例数字在最初猛增后的四到六周之内见顶，则我们相信，美国、英国和以色列的发展轨迹也将大致如此。”

　　李还强调说，投资者“不能想当然地以为我们已经输掉了与疫情的战争”。