银行行业周报：货政例会强调信贷稳增长；贷款需求指数延续回落

　　重点聚焦

　　9 月27 日央行货币政策委员会召开三季度例会，新增“支持银行补充资本，提高服务实体经济和防范金融风险的能力”表述，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业。在货币政策表述方面提出“增强信贷总量增长的稳定性”要求。此外，自2009 年以来，例会首提维护房地产市场健康发展相关内容。

　　行业和公司动态

　　1)央行发布第三季度银行家问卷调查报告数据，银行业总体经营维持高景气，贷款总体需求指数略降。2)央行发布《征信业务管理办法》，自2022 年1 月1 日起施行，有助于打破互联网金融平台数据垄断，强化金融机构独立风控职能。3)【厦门银行(601187)、股吧】获银保监会核准发行不超过45 亿元人民币二级资本债券，工商银行在境外市场完成发行61.6 亿美元无固定期限资本债券，重庆银行获银保监会核准发行不超130 亿元可转债，长沙银行6 亿股非公开发行限售股将于10 月8 日上市流通等。

　　数据跟踪

　　本周A 股银行指数上涨1.47%，跑赢沪深300 指数0.16 个百分点，板块涨跌幅排名16/30，其中长沙银行(+4.71%)、成都银行(+4.22%)、平安银行(-3.96%)涨幅居前。

　　公开市场操作：本周央行共有4400 亿元逆回购到期，累计进行200 亿元逆回购操作，净回笼4200 亿元。下周将有5200 亿元逆回购和5000 亿元MLF 到期。

　　SHIBOR:上海银行间拆借利率走势下行，隔夜SHIBOR 利率下行5.6BP 至1.64%，7 天SHIBOR 利率下行29BP 至1.90%。

　　投资建议：

　　宏观数据和信贷需求指数处于下行通道，但监管对于稳地产稳贷款的表态有助于维稳市场预期，节后银行板块获得绝对和相对收益。之前我们对下半年行业风险的展望中提出关注部分行业的结构性信用风险，但我们认为在整体稳增长的背景下行业整体风险仍有支撑。目前板块PB 仅0.66 倍，关注四季度市场风格切换以及政策面支撑下的估值修复，重视个股的投资机会，仍建议两条主线，关注：1)优质头部银行的长期配置价值；2)业绩释放能力强以及基本面稳健的个股。继续推荐：招商、平安、兴业、成都、杭州、长沙、常熟银行等。

　　风险提示：

　　1)经济下行压力持续加大，信用成本显着提升；2)中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。