市场温度“下调” 机构忙调研 高毅、淡水泉等调研重点在这里

　　 截至10月12日收盘，上交所和深证券交易所指数分别下跌1.25%和1.62%，创业板暴跌1.81%，两市成交额继续跌破万亿元。但由于“双控断电”等多重因素，9月下半月市场严重分化。虽然两市的成交量逐渐下降，但杠杆基金的“态度”也存在差异。

　　 接受《红周刊》记者采访的专业投资者表示，虽然短期内难以预期全面牛市，但结构性机会仍将突出，其中和“硬科技”仍是中，长期值得配置的领域，消费投资拐点可能正在形成。

　　 市场温度较为适中

　　 杠杆资金有一定“回撤”

　　 9月初两市日成交量再创新高后，逐渐“缩水”。与此同时，连续万亿成交额的格局被打破。数据显示，9月前10天，中， 沪， 深和两市的总成交额大多在1.3万亿至1.5万亿元之间，而中， 9月1日的总成交额达到1.7万亿元，创下年内新高。9月底以来出现明显“缩量”，成交量回落至1万亿至1.3万亿元区间。9月30日，节前最后一个交易日，两市成交额跌破万亿元，成交额9502亿元，重回今年5-6月的成交额水平，10月11日和12日，成交额进一步下降至9900亿元(见附图)。

　　 附图：今年以来两市单日成交额(亿元)。

　　 几乎与两市，成交量萎缩同步的是，代表市场情绪的杠杆基金也出现了持续流出的现象。据一组统计数据显示，9月15日以来，两市融资余额持续下降，达到1.75万亿元的年度高点。截至10月8日，数据显示，两市融资余额已降至16961亿元，缩水622亿元。同时，杠杆资金单日净流出超过100亿的交易日数量也有所增加。例如，在中， 9月16日至17日、9月27日和9月29日至30日的五个交易日，融资净卖出金额超过100亿。相比之下，只有11个交易日日均净卖出超过100亿元，说明杠杆资金的差异近期也在加大。

　　 此外，自9月15日以来，在申万的28个行业中，中的25个行业已被杠杆基金出售。在明显受“双控”影响的中，有色金属，首当其冲，最高销售金额为102亿元，而电子和非银金融分别位居销售榜第二和第三，销售总额接近80亿元。

　　 市场情绪的下降反映了市场对经济复苏和消费复苏不及预期的担忧。据银河，证券分析，由于全国范围内煤炭短缺，煤电价格倒挂，不少省份和地区出现了停电，对制造业生产造成了很大影响，也可能导致未来内需减弱、消费疲软、经济进一步下滑。

　　 然而，一些机构相对乐观。悟空投资研究院院长江敬文，向记者指出，“总体来看，中，a股市场流动性仍处于宽松状态，IPO速度相对稳定。宏观经济出现断崖式下跌的概率很小，中经济增长轴的下跌是稳定的。”

　　 高毅、淡水泉等弱市调研聚焦“硬科技”

　　 机构预期消费行情“拐点”或来临

　　 尽管存在“双控断电”压制、交易热度下降、市场走弱等不利因素，但根据机构对上市公司的调查，热度并未减弱。据记者梳理，9月份，两市共有815家上市公司被机构调查，高于6-8月份的水平(645家、525家、734家)。

　　 此外，半导体设备和电气设备等“硬技术”赛道是该组织关注的关键领域。例如，在中， 9月机构最关注的前10家公司中，“硬科技”公司占据了绝对份额。例如，兆易创新，中科创达和【沪硅产业(688126)、股吧】-U都接收了250多个研究机构，传音控股，中微公司和汇川技术都接收了200多个机构(见表1)。兆易创新中，调查榜单9月初，中，有不少知名投资机构如高毅资产、淡水泉投资、景林资产、混沌投资等。在9月30日的中科创达调查榜单中，中也出现了高毅资产和淡水泉此外，9月23日，淡水泉也对汇川技术进行了调查(见表2)。

　　 表1自9月以来，机构对大多数公司进行了调查。

　　 表2 9月份高毅，淡水泉和景林的研究单位(部分)。

　　 接受《红周刊》记者采访的专业投资者表示，“硬科技”和消费值得特别关注。宝鼎投资董事长张亮，向记者指出，“目前，局部牛市存在。在政策和市场需求的双重驱动下，一些朝阳产业、新兴产业和新兴公司仍有继续前行的基础。”

　　 张亮指出，“目前，新能源，半导体、储能、光伏等产业及其相关产业链将在未来3-5年迎来增速超过30%的快速发展期。这种‘头部效应’对于技术壁垒高、市场竞争优势明显、全产业链话语权和定价权高的头部企业将更加明显。”

　　 此外，不断调整的消费和医药可能正在为一些低风险偏好的投资基金创造新一轮的投资机会。

　　 江敬文也认为，“从历史上看，a股市场一直是追求高景气、加速景气边际改善的板块。这符合经济增长的特点。市场热点在动态变化。处于这个位置的消费医药龙头已经具备一定的配置价值，但我们会更加注重景气度的提升。”