通用设备行业深度分析：激光助力智能制造 下游多点开花加快发展

　　投资要点

　　行业短期随制造业波动，长期持续渗透推动规模增长。激光行业下游应用分布广泛，行业整体景气度与制造业周期高度相关，从历史波动看，受制造业高景气影响，行业在2009Q3-2010Q2 和2017Q1-2018Q1 经历了两次大幅度的增长。

　　长期来看，激光在加工质量和效率上优势明显，逐步替代传统加工，同时随着激光技术的发展，新的激光应用持续出现并拓宽激光赛道，行业规模长期持续成长。

　　激光设备：潜在增长空间大，下游多点开花加快行业发展。根据《中国激光产业发展报告》，2020 年中国激光设备市场规模为692 亿元，2010-2020 年CAGR约21.7%，根据计算，2020 年激光设备龙头大族激光的市场份额约为13.05%，市场格局分散。切割、焊接、打标是激光加工的三大应用，根据测算，假设中厚板激光切割渗透率达到薄板市场的一半，则激光切割机市场空间有望扩容至528亿元，即激光切割机市场存在翻倍空间，同时激光焊接及新应用亦具备较大的增长空间。目前锂电、光伏等下游行业需求旺盛，有望加快激光设备行业发展。

　　激光器：光纤占比最高，超快与半导体快速发展。(1)光纤激光器：2015-2020年，我国光纤激光器市场规模由40.7 亿元增长至94.2 亿元，CAGR 为18.27%，2020 年中国光纤激光器市场份额前三的企业分别为IPG(34.6%)、锐科激光(24.4%)、创鑫激光(16.6%)，目前中高功率光纤激光器仍具备较大国产化空间，预计国内企业市场份额将进一步提升；(2)超快激光器：超快激光被誉为“冷加工”，主要用于追求高质量加工效果的工业应用，随着3C、半导体、显示面板等的发展，超快激光行业发展迅速，2015 年到2020 年我国超快激光器市场规模由2.9 亿元增长至27 亿元，大族激光、华工科技、锐科激光、德龙激光等国内企业均进行了布局；(3)半导体激光器：半导体激光器可作为光纤激光器、固体激光器的泵浦源，也可作为直接使用其输出激光的直接半导体激光器，随着技术发展，半导体激光器已成为光电行业最有发展前景的领域之一。目前半导体激光芯片及器件厂商仍以国外企业为主，包括贰陆集团、朗美通、IPG光电等，国内主要企业为长光华芯、武汉锐晶、华光光电、炬光科技等。

　　运控系统：高功率切控系统国产化有望快速推进。目前发展较为成熟的是激光切割运动控制系统，根据测算，2025 年中低功率和高功率激光切割控制系统的市场规模分别为10.41 亿元、28.04 亿元，总市场规模有望达到38.45 亿元。中低功率领域已基本国产化，柏楚电子市占率超过60%，高功率领域仍为国际厂商主导，主要企业包括德国倍福、德国PA、西门子等，柏楚电子在国内高功率激光切割控制系统的市占率超过10%。目前激光切割设备国产化程度已达到80%-90%，国内设备厂商使用国产化系统的意愿较强，同时随着国内企业技术的快速进步，高功率领域有望复制中低功率领域的国产化之路，预计国产化将快速推进。