新股连续破发提示打新风险 网上申购投资者数量降低约百万户

　　10月22日以来，部分新股上市首日破发，以市场化的方式充分提示打新风险，投资者则以更理性的态度决定是否参与个股申购。从近两个交易日发行的新股来看，网上打新投资者数明显走低，规模较本轮上市首日破发前缩水约百万户。

　　11月1日至2日，6只新股开启申购，其中5只来自创业板、科创板。从申购情况来看，创业板方面，11月1日，隆华新材、【天亿马(301178)、股吧】的有效申购户数分别为1366万户和1311万户；11月2日，力诺特玻、金埔园林的有效申购户数已滑至1300万户以下。科创板方面，巨一科技的这一数据为510万户。对比10月22日前发行的新股，这5只新股的申购户数普遍减少约100万户，与最高值相比甚至下降了200万户以上。

　　网上申购户数下滑

　　两日间，6只新股发布网上申购情况及中签率公告。公告显示，隆华新材本次网上定价发行有效申购户数为1366万户，回拨后网上定价发行的中签率为0.02%；天亿马本次网上定价发行有效申购户数为1311万户，网上定价发行的中签率为0.01%；巨一科技本次网上发行有效申购户数为510万户，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03%。【力诺特玻(301188)、股吧】、金埔园林的有效申购户数分别为1296万户和1295万户，中签率均为0.02%。

　　从中签率来看，上述5只新股保持在0.01%-0.03%范围内，并未出现明显变化。但从申购情况来看，投资者对于风险的认知有明显提升，参与打新热情有所下滑。

　　记者梳理数据及相关公告发现，10月份以来截至10月22日，共有20只新股开启申购(主板除外)，12只来自创业板、8只来自科创板。从网上打新申购情况来看，12只创业板新股的平均有效申购户数为1481万户。与10月份均值相比，参与【隆华新材(301149)、股吧】等4只创业板新股网上打新的投资者规模下降均超100万户。相较于上月热门股严牌股份1528万户的参与规模，相差最多超200万户。

　　科创板方面也出现同样的情况。此前8家科创板企业的平均有效申购户数为605万户，【巨一科技(688162)、股吧】与之相差近百万户。

　　“打新人数的下滑与新股连续破发有直接相关性。不过随着行情的回暖以及市场对新股定价达成新共识，打新人数将会再度回升。”华鑫证券首席策略分析师严凯文在接受记者采访时表示。

　　“新股连续破发的确降低了投资者的打新热情，同时，大盘走势偏弱，也对打新积极性有所影响。”宝新金融首席经济学家郑磊对记者表示。

　　新股不会持续大面积破发

　　记者梳理发现，10月22日至11月2日，连续8个交易日内共有10只新股上市首日破发，除了凯尔达盘中破发、收盘翻红外，其余9只新股均未守住发行价。这10只新股中，有5只来自科创板，5只来自创业板。

　　“新股询价新规实施以来，新股的市盈率有所提升。对于资本市场来说，完善询价机制是必要的，破发是市场化的正常现象。一个理性的定价市场不可能总是新股单边上涨，也不应该是单边破发市场。”华西证券投行业务总监葛泽西对记者表示。

　　严凯文分析，去年开始，新股的发行状况已逐步出现分化，这样的情况在今年加剧。有200余只新股在上市五日后的收盘价格低于首日收盘价。二级市场热情降温，叠加新股发行中枢上移及流动性边际收紧，“钟摆效应”导致本轮新股连续破发。

　　“破发有利于改善此前新股询价‘重询价、轻研究’的不良生态，属于市场有效性增强的标志。新股大面积破发局面不会出现，市场将会寻找到新的平衡，发行价格在新的博弈下会达到相对稳定的状态。”严凯文表示。