晨会精华：复盘过去15年跨年行情有四大特征！今年跨年行情主线是什么？

　　回顾周一A股行情，沪深两市整体呈现震荡反弹格局。A股三大股指早盘小幅高开，随后继续震荡走高，强势格局明显，最终三大指数全线收阳，全天维持单边上涨态势。

　　正如国盛证券所述，A股持续反弹，走出了近期较为亮眼的表现，且强度较高，形态上也有启动迹象，但因为其上方都面临较为重要的压力位，当前还不宜过度乐观，需保持一定的谨慎，待其确认完成突破后再加大仓位配置。

　　不过，东吴证券的看法更为积极。其指出，目前市场在突破前期下降通道压制后继续走强，部分前期离场的观望资金开始回流，市场的赚钱效应有效回升。操作上看市场开始偏向多头行情，投资者可在市场出现调整时逐渐加大仓位，选择市场热度较高及季节性产销两旺的品种进行短线交易。

　　东莞证券则提到，从技术面来看，指数震荡走高，赚钱效应偏好，沪深两市成交额超1.2万亿元，放量明显，北向资金呈净流入态势，预计大盘有望继续震荡上行，关注量能变化以及板块轮动。操作上建议关注金融、食品饮料、化工、电气设备、TMT等行业。

　　就后市而言，中原证券指出，未来股指能否持续走高仍需领涨热点以及成交量的进一步验证。预计沪指短线震荡上扬的可能性较大，创业板市场短线小幅上涨的可能较大。建议投资者短线谨慎关注新能源汽车、半导体以及部分周期行业的投资机会，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会。

　　华金证券认为，目前市场结构性行情为主，大盘大概率已经结束自9月以来的中期调整，开启新一轮反弹，随着近期国内、国际环境的缓和，短期风险偏好有望抬升，市场或将迎来比较好的交易机会，行业配置上建议重点配置国内经济结构调整的重点方向如新能源产业链、大科技、大金融和国防军工等板块。

　　东北证券表示，复盘过去15年跨年行情(11月底至次年1月)领涨的主线行业，有4个特征：其一，领涨主线多数延续前期表现较强的行业，与估值和交易情绪无关；其二，领涨主线均为跨年期间高景气度逻辑得到验证的行业，因跨年行情处于业绩真空期，行业景气验证就是关键；其三，结构性牛市时前期强势行业有更大概率成为领涨主线，源于结构性牛市下行业表现分化，岁末年初又属于基金发行旺季，表现优异的基金可能有更多增量资金强化强势行业的表现。其四，前期弱势行业反转成领涨主线仅出现在股灾或熊市末期，政策出台等使市场预期显着变化。

　　该机构进一步分析，今年跨年行情领涨主线预计仍在新能源和科技等相关的成长行业。我们从跨年行情主线行业的4个特征来审视今年的跨年行情：(1)年初至今表现较强的有超额收益的行业为电新、有色、钢铁、煤炭、电子、军工等；(2)电新、有色、电子、军工等成长板块的高景气逻辑持续得到验证，周期行业景气逻辑在保供限价下可能逆转；(3)今年是结构性行情，基金收益标准差较高，将强化优势行业风格；(4)今年非熊市末期，行业风格出现逆转概率较小。故跨年主线大概率在当前强势的成长行业上。

　　宏观方面，中信证券指出，LPR连续19个月维持不变，本月MLF等量续作，价格不变，LPR报价基础未变，未来短期下调概率不大。从三季度货政报告看，稳增长逐渐成为货币政策的重心。在稳增长、控通胀和防风险之间，“稳货币+宽信用”或成为未来一段时间的政策组合。当前债券在经济增速寻底、金融底部夯实的分化中显得纠结，10年期国债到期收益率在2.9%附近震荡，后续需警惕结构性货币政策工具宽信用预期带来的利率回调风险。

　　在操作策略上，安信证券表示，当前重点把握低估值板块估值修复机会，包括低估值小盘股、以及金融地产-非银/银行/地产/建材/家电(政策边际放松，中游成本压力下降)、通信/消费电子(业务转型)、食品饮料(提价预期)等板块估值修复的机会。继续持有以“宁组合”为代表的高景气长赛道，包括光伏、新能车(汽车零部件、锂资源、锂电池)、半导体(高端芯片/设备)、军工等。