农林牧渔行业12月行业动态报告：生猪产能加速出清 黄鸡价格高位震荡

　　11 月猪肉价格反弹，CPI 同比上行 11 月我国CPI 同比+2.3%，其中食品项同比+1.6%，食品中猪肉同比-32.7%。11 月CPI 环比+0.4%。期间猪肉价格处于反弹区间，影响CPI 猪肉环比+12.2%。11 月我国农产品进口金额为188.6 亿美元，同比+24.32%，出口金额为84.44 亿美元，同比+12.85%，贸易逆差104.16 亿美元，同比+35.48%。

　　12 月猪价震荡下行，月度层面保持盈利根据中国畜牧业信息网，12月24 日全国22 省市生猪均价15.99 元/kg，环比上周-3.09%。从供给端来看，根据公开数据推测，10 月末能繁母猪存栏为4348 万头，环比-2.49%，同比+10.08%，产能加速出清。从需求端来看，四季度腊肉制作需求基本释放，节假日消费需求可能依旧有部分拉动，但预期不宜过高。从饲料侧面角度来看，11 月全国猪料产量1141 万吨，环比+4.6%，略有反弹说明短期供给端增加。近期部分地区疫情发生增加，出栏生猪中90kg 以下占比有显着提升。根据涌益数据，12 月23 日该比例为10.53%，周度环比+1.24pct。综合来看，我们认为1 月猪价前高后低，建议持续跟踪需求端变化以及疫情发生情况。

　　黄鸡价格高位震荡，产能加速出清中根据新牧网数据，12 月24 日黄鸡均价为7.49 元/kg，环比11 月末+1.08%。目前处于高位震荡状态。

　　基于黄鸡祖代、父母代存栏以及价格层面的分析，我们认为当前父母代存栏接近18 年均值，处于加速出清过程中，预计22H2 现产能拐点。

　　在养殖成本层面，玉米、豆粕等原材料价格高位，预计22 年成本端高位稳定，叠加产能下行带来价格回升，养殖企业业绩好转可期。

　　年初至今板块表现弱于沪深300，林业表现较好年初至12 月28 日，农林牧渔板块整体-2.5%，同期沪深300 上涨7.96%。各子行业中，畜禽养殖跌幅最大(-13.56%)，饲料、种植业次之，分别为-6.76%、-4.54%；而林业、农业综合为涨幅前列两个子行业，涨幅分别为10.43%、10.03%。

　　投资建议养殖亏损期间布局养殖个股为最优时间区间，其次为二次探底前的时间区间(预计22Q1)，建议积极关注温氏股份、天康生物、牧原股份、傲农生物等。受益黄鸡价格上行，行业龙头有事显着，建议关注【立华股份(300761)、股吧】。考虑转基因种子相关政策加速推进，建议关注具备研发实力的种业龙头隆平高科、登海种业。饲料行业处于集中度提升阶段，龙头企业具备供应链优势实现市占率提升，积极关注海大集团。