2021年12月外贸数据点评：中国仍主导全球供应 顺差创新高

　　主要观点

　　出口强韧，进口回落

　　12月出口同比继续回升，两年平均有所下降，但整体表现仍超预期。

　　海外需求仍在高位，12月欧美制造业景气指数都在高位，特别是欧美节日需求增长。美国12月进口景气指数回升，从中国进口节日用品增加，拉动中国出口额持续增长。

　　进口有所回落，从两年平均增速来看，主要商品进口量增速有所下滑，但煤炭进口持续高增，原油、铜的进口也有小幅回升。12月主要大宗商品价格有所回落，量价共同作用下，主要商品进口额除原油、煤炭、汽车、铜之外均有回落。

　　贸易结构优化，疫情带动高科技产业发展

　　12月，一般贸易持续主导外贸增长。疫情限制接触型贸易，跨境电子商务增长带动电脑与信息技术行业相关产品出口增长。

　　顺差再创新高，资金流入中国不变

　　中国外贸形势向好，顺差再创新高，在当前被美联储加息预期持续巩固档口，资金流入中国资金的趋势不变，中国基准货币投放环境相对平稳态势不变。降息出台后，进一步支持企业降低成本。

　　外贸高光时刻或渐消

　　虽然当前出口强韧延续，但我们认为2022年外贸的高光时刻将过去。

　　得益于抗疫的全球“优等生”地位，中国外贸连续享受了2年抗疫成功的红利；2022年各国逐渐“解封”将渐普及，这意味着海外生产将逐渐恢复，因疫情而起的对中国生产的高依赖将逐渐减弱至正常。另一方面，海外高需求得以延续的救助政策也将逐渐退出，外贸需求也将逐渐下降。虽然中国外贸增长面临回落，进出口规模都将下降，但由于贸易条件变化，顺差或仍将保持高位。

　　风险提示

　　供应难题超预期延长，海外需求受限。