2022年3月份金融数据点评：融资需求弱好转 但结构存隐忧

　　投资要点：

　　事件： 2022 年4 月10 日，央行公布2022 年3 月份金融数据：3 月份，新增人民币贷款3.13 万亿元，同比多增4000 亿元。3 月份，社会融资规模增量4.65 万亿元，同比多增12738 亿元，高于市场平均预期。3 月末社会融资规模存量为325.64 万亿元，同比增长10.6%，较上月上升0.4 个百分点。3 月末， M2 同比9.7%(前值9.2%)，M1 货币供应同比4.7%(与前值持平)。

　　对此，我们的点评：“稳增长”效果仍需等待。总体上看，在政府工作报告和后续出台的文件都表明了要进一步加大稳增长政策，3 月份的金融数据也反映了稳增长一定程度见效。虽然总量表现亮眼，超出预期，但结构仍存在问题，企业对经济的信心尚未出现明显好转，实体经济投资性融资需求也依旧偏弱。此外，目前一轮疫情具有点多、面广、频发的特点，部分地区的防疫政策也有所升级，进一步加剧了经济下行压力。后续政策基调仍以“稳增长”为主，或将进一步加大力度。

　　风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断