巨丰投顾： 连续上涨后A股终于下跌！但为什么说下周才是重要时刻？

　　观点：经济寻底还有反复，目前并未有明显的企稳迹象。经济增长的压力依旧对市场有抑制，在政策托底以及货币宽松周期的支撑下，市场整体还是震荡筑底的过程。4月底以来的悲观预期修复行情基本接近尾声，尤其是指数连续放量上行后的回落，预示着阶段震荡或调整可能来临。本周或只是预演，下周美联储加息的敏感时刻，市场或将有短期重大考验。

　　今日，沪深两市双双低开，开盘后展开震荡，沪指盘中一度翻红，但随即掉头走低。而创业板和深成指则是一路走低。午后，指数继续下行，尾盘前一小时迎来反抽，但整体力量薄弱，全天低开低走，七连阳后迎来首次下跌。

　　实际上从6月7日开始，尽管指数不断上行，成交量还突破万亿，但是两市个股上涨家数整体小于下跌家数，已经改变了此前上涨家数占据多数的格局。这就说明，在连续上行之后，随着市场的放量，更多的是指数行情，而个股赚钱效应反而在减弱。这点上就需要注意，一旦带领指数上行的少部分权重股开始回落，那么很可能就造成指数的高位震荡和整理。

　　而最近，毫无疑问对市场起到决定性的作用的权重股中，比如比亚迪以及宁德时代等，都是市场绝对的焦点。比亚迪今日股价新高后回落，而宁德时代是再次大跌但没有迎来反转，所以对指数还是有拖累的。

　　回顾此轮反弹的后半程，成长股迎来绝地反攻，多数板块以及个股大涨超20%，但在连续上行之后，当前也面临这二季度业绩预期不佳的影响，同时在海外美联储加息周期的开启下，对成长股的估值也有一定的抑制。所以，连续反弹之后，整体还是需要谨慎一些。

　　回到盘面上，指数盘中一度跳水，但尾盘还有所拉回。这也充分体现出当前市场的韧性。但是，我们说本周多国央行迎来加息，这也被称之为超级加息周。对市场来说，收缩政策之下的影响就是流动性的影响，所以这个还是需要留意。当然我们说本周或仅是开始，下周美联储加息之际才是最重要的，毕竟美元的收缩才是影响全球流动性的核心。因此，今日市场一度的下挫或许并不会导致指数直接调整，更多的本周还有反复。但下周就需要留意的，市场如有下行变盘，下周的幅度就可能会加大。

　　总结一下：

　　宽松周期以及经济触底的过程中，熊市末期到牛市初期的形态正在上演，我们中期继续战略看多市场，但美元收缩以及国内经济下行趋势未改的“内忧外患”压制，中期或仍有波折。而短期，指数连续反弹之后，加速行情容易引发市场的变盘。在新的推动力缺乏下，需谨防指数的冲高回落。

　　因此，3200点上方，我们仍坚持不追高，对于4月底以来的反弹，有提前配置的，可适当减持保持5成以下仓位。减持之后，可保持观望，一旦指数阶段调整，在政策提振以及市场情绪回升下，仍可进行新的加仓或建仓。当然，鉴于市场信心的逐步恢复，对于个股仍可继续博弈，市场高低切换的趋势下，短期可跟踪近期整体低位、低估值的相关品种。