券商板块领涨A股 成分股普涨 左侧布局时机到来？

　　6月14日，“牛市旗手”券商股午后走强，引领A股上演“深V”逆转。

　　截至14日收盘，非银金融涨4.05%，涨幅居申万一级行业第一，Wind券商指数(886054)涨4.81%，报8943.53点。分时图显示，早盘券商指数一度走低，午后加速拉升，不仅成功翻红，及至尾盘方涨幅收窄。

　　　　个股方面，49只成分股中，除停牌个股外悉数收红。其中，光大证券(601788.SH)再度封板，收获5个交易日中的第四个涨停，财达证券(600906.SH)、红塔证券(601236.SH)、中信建投(601066.SH)、长城证券(002939.SZ)等涨停，浙商证券(601878.SH)、中银证券(601696.SH)等涨超7%。

　　　　另据Wind数据，券商etf(512000)放量大涨5.37%，收盘价0.942元，创3个多月新高。溢价率达到0.43%，跑赢63%成份股，成交14亿元，交投较13日激增100%。

　　安信证券非银行业首席分析师张经纬认为，券商板块走强具备三点利好因素：一是市场交易情绪提升，利好券商经纪业务；二是资本市场改革政策利好频出，利好券商投行、重资本业务；三是公募基金高质量发展，券商最为受益。

　　利好接连不断，券商板块连日大涨

　　自4月27日低点以来，证券板块持续拉升。

　　不仅6月14日，山西证券研报指出，6月6日至6月10日证券板块表现突出，大幅上涨6.79%，较沪深300、非银金融指数分别实现超额收益3.14%和1.53%，板块个股全部收涨。

　　在消息面上，6月14日，针对有媒体报道“证监会要求外资投行报告高管薪酬细节，并提出不要给高管过高薪酬”的消息，证监会盘中辟谣表示，上述报道为不实消息。近期，监管部门会同行业协会，在充分听取行业意见建议的基础上，由证券业协会、基金业协会分别发布了薪酬管理指引，核心制度包括强化长效激励约束机制，落实薪酬递延支付安排。

　　对此，张经纬指出，近期，证监会发布高质量发展意见完善行业顶层设计，定调高质量发展，随即配套出台公募管理人办法及薪酬管理指引，从制度和执行层面进一步落实高质量发展意见，而券商是最受益行业高质量发展的金融机构。

　　张经纬还指出，6月以来市场交投活跃度及风险偏好回暖显着，新出炉的5月份金融统计数据也显示5月社融及信贷投放超市场预期，下一步信用宽松预期有望加速落地提振市场信心，带动市场交易情绪提升，利好经纪业务收入增长。

　　“随着防疫形势的不断好转，二级市场风险偏好不断提升，五月社融总量大幅改善。随着市场逐步企稳回升，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。”山西证券研报也指出。

　　券商板块估值有望进一步修复

　　接下来，券商板块涨势能否持续？

　　复盘历史，银河证券研报指出，流动性、政策是驱动券商板块估值变化的核心影响变量。而当前，稳增长政策持续落地，流动性宽松，资本市场深改制度红利持续释放，将驱动券商板块估值上升。

　　“历次流动性宽松叠加资本市场改革政策出台，券商板块获得显着超额收益。”张经纬也表示，年初受市场大幅波动影响，券商板块估值回落至1.4倍PB，部分头部券商估值则接近或低于1倍PB，处于历史底部位置。

　　中银证券研报同样指出，券商估值处于近十年底部，下半年市场有望在波动中上行，基本面大概率迎来全面修复，带动估值上修。

　　拉长时间线看，中银证券进一步指出，今年注册制有望加速落地、公募基金牌照放宽、机构资金多源头入市，有望推动投投融合、财富管理和机构业务的持续转型。下半年市场回暖有望带来基本面修复，推动券商从估值底部重回上升行情。

　　“随着资本市场改革的持续推进，证券行业在金融体系内的地位有望不断提升，经营能力乃至估值水平都有较大上升空间。”东兴证券补充道。

　　关注财富管理及机构业务两条主线

　　下一步，投资者该如何把握机会？

　　银河证券认为，当前证券板块资产质量无忧，估值低位，左侧布局时机已至与2018年相比，证券行业风险资产情况以及行业指数构成均存在较大变化，左侧布局时机到来。

　　展望后市，山西证券建议投资者关注财富管理及机构业务两条主线，中银证券也建议把握机构业务和资管、基金管理业务的确定性左侧布局。

　　具体到个股方面，张经纬推荐财富管理核心竞争力强劲的券商如广发证券(000776.SZ、01776.HK)、东方财富(300059.SZ)，综合实力领跑的低估值龙头券商中信证券(600030.SH、06030.HK)，并建议投资者关注成长性突出的财富管理特色中型券商【国联证券(601456)、股吧】(601456.SH)。

　　银河证券则持续推荐东方财富、中金公司(601995.SH)，建议关注国联证券。