结构件行业系列之一：PACK工艺迭代探索：CTP与CTC引领行业变革

　　本报告导读：

　　CTP降本增效开启行业规模应用，CTC/CTB探索电池盒功能向车身集成。两种技术工艺皆处导入早期，有望并驾齐驱迎来发展。

　　摘要：

　　投资建议：我们认为，CTP 技术有利于主机厂降本提升续航和电池企业延伸价值量，CTC/CTB 技术则推动了电池盒功能向车身“集成化”

　　探索，两种技术工艺导入皆处于行业发展早期，有望并驾齐驱随新能源汽车市场增长而逐步导入，相关产业链将充分受益于行业的变化与机遇。推荐：1)具备CTC/CTB 技术储备且进入加速期的一体化企业：比亚迪；2)引领CTP 技术研发并对外技术输出的头部电池企业：

　　宁德时代；3)受益电池托盘功能及工艺迭代的领先新能源电池托盘生产企业：和胜股份。

　　CTP 技术实现电池结构创新，中国企业领跑全球。CTP 技术省略传统模组结构，将电芯直接集成至电池包，空间利用率与能量密度大幅提升，有效解决了新能源汽车续航里程的痛点。在宁德时代与比亚迪两大头部企业的推动下，【中国动力(600482)、股吧】电池企业在CTP 技术研发领域一路领先。

　　CTP 规模应用元年开启，电池盒工艺与时俱进。CTP 技术符合主机厂降本提升续航和动力电池企业延伸价值量的目的，同时，CTP 技术也要求电池盒功能更丰富，相应的是生产流程会更复杂，使用工艺会更多，单车价值量相对于传统电池盒提升明显。在多款爆款新能源车型成功应用后，我们预计2022 年将开启CTP 技术规模化应用元年，预计到2025 年国内新能源汽车电池托盘市场空间将超过200 亿元，CARG 32.4%；全球市场有望超过350 亿元，CARG 30.2%。

　　电池盒创新不一而足，CTP 与CTC 并驾齐驱。CTC/CTB 技术实现电池盒向车身“集成化”创新，推动动力电池成为车身结构件，通过简化和集成车身结构实现电动车空间和成本的优化，增加电池续航里程，提高电动车生产组装效率，节省人力物力。就目前来看，新能源汽车市场仍以传统电池包工艺路线为主，电池集成技术在不同国家和地区间仍存在“代际”差别，CTP 与CTC 导入皆尚处行业发展早期，将有望同步迎来快速增长。

　　风险提示：新能源车销量不及预期，CTP/CTC 渗透率不及预期。