交通运输行业周报：5月快递件量恢复增长 国际客班有望增加

　　板块市场回顾

　　本周(06/13-06/17)交运指数下跌1.3%，沪深300 指数上涨1.7%，跑输大盘3.0%，排名26/29.交运子板块中公交板块涨幅最大(+7.1%)，航运概念跌幅最大(-2.6%)。

　　行业观点

　　快递：5 月快递业务量恢复增长，京东“618”下单创新高。根据国家邮政局，5 月全国快递服务企业业务量完成92.4 亿件，同比上升0.2%；业务收入完成872.2 亿元，同比上升0.9%。端午节放假期间(6 月3 日-5 日)，全国邮政快递业揽收快递包裹约9.4 亿件，同比增长17%；投递快递包裹约9.7 亿件，同比增长13.1%。电商平台开启“618”大促活动，抑制的消费需求有望释放。京东公布2022 年618 数据，累计下单金额3793 亿元，再创新高。其中京东618 开门红，个人快递业务单量同比增长140%；上海单日散单揽收量和妥投量均超疫情前峰值水平。快递公司进入业绩兑现期，2022Q1 中通、圆通、韵达利润同比增长70%、135%、52%，顺丰、申通扭亏为盈。顺丰业绩大增主要系(1)持续聚焦核心物流战略；(2)调优产品结构，减少低毛利产品件量；(3)坚持精益化成本管控；(4)业务盈利能力改善，新业务同比减亏；(5)2021Q4 起合并嘉里物流。快递公司资本开支高峰或已过去，利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。

　　物流：化工物流业绩增长确定，ToB 供应链需求广阔。化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端仍有增长，化工物流龙头业绩增长确定性较强。制造业升级使得对ToB 生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。2021 年业绩增速如下：密尔克卫+50%、宏川智慧+20%、盛航股份+16%、【海晨股份(300873)、股吧】+59%、兴通股份+61%；2022Q1 业绩增速：密尔克卫+72%、宏川智慧-18%、盛航股份+18%、海晨股份+45%、兴通股份+7%。推荐宏川智慧。

　　航空机场：国际客班有望增加，关注疫情修复机会。本周国内航空运输量同比下降46%，降幅缩窄8pct，价格同比上涨5%。过去2 周航班量已超过日均4500 班，本周单日航班量高点接近7900 班，执飞率约50%。航班量环比提升，票价恢复正常，出行需求得以释放，行业有望更快恢复常态。民航局公布2022 年5 月数据，估算民航国内客运量为2019 年25%，上市航司供需环比改善明显。民航局正与部分国家商谈逐步、稳妥增加定期国际客运航班。“五个一”期间部分断航的国际航线恢复，同时中国驻多国大使馆相继放宽赴华人员的检测要求。短期多重负面因素共振，预计航司二季度仍将再现大额亏损。目前结合常态化核酸点的设立和国产口服药的研发推进，国内防控体系趋于完善，经营恢复具备可持续性。中期看，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场经营将显着改善，板块投资价值凸显。当前建议布局疫情修复机会，推荐受疫情影响较明显的吉祥航空，中期推荐中国国航。

　　航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI 环比上升0.7%，SCFI 环比下降0.3%。油运：原油运输指数BDTI 环比上升7.0%，同比上升106%；成品油运输指数BCTI 环比上升13%，同比上升281%。干散货运输：BDI 环比上升11%，同比下降19%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响而受限，建议关注。

　　风险提示

　　疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。