铜月度报告：铜价预计延续弱势 关注基本面改善

　　摘要：

　　海外衰退预期继续升温，通胀持续高位，货币紧缩政策继续推进，经济景气指数显着回落，市场风险偏好进一步下行，市场交易衰退预期的逻辑成为主流，铜价亦保持弱势状态；国内方面，经济下行压力依然较大，但在各项政策支持下，形势好于国外，尤其是基建、汽车消费等板块有望成为稳经济的主要力量，房地产也有望见底，若国内需求超出预期，则有望成为铜价反弹的主要驱动力量；

　　数据显示，过去一段时间，铜的库存总体上保持稳定，显示国内中下游在疫情结束完成补库之后，需求再一次放缓，未来应该关注全面复工复产和国内各项政策对需求的进一步拉动作用，重点关注全球显性库存是否能进一步去化。

　　综合来看，宏观层面预期仍旧偏弱，主导铜价趋势向下，基本面的阶段性改善则有望促成铜价波动反弹。

　　策略建议：

　　沪铜空单继续持有，建议跌至60000 元/吨以下逐步减仓止盈，58000 元/吨以下可考虑买入搏反弹。

　　不确定性风险：

　　新冠疫情、货币紧缩政策、国内经济刺激政策效果