估值、情绪与市场观察(第2期)：关注半年报业绩超预期且出现净利润断层的个股

　　近期观点：

　　信贷/货币信贷新一轮4年周期可能已开启，而股市周期与信贷周期高度同步，考虑到4月份已经历恐慌性抛售，因此我们认为新一轮牛市可能已经开启，即使如果7月份出现业绩不及预期，也大概率不会创新低，4月份低点可能是新一轮牛熊市的起点。考虑到7月份为半年报业绩披露窗口，关注半年报业绩超预期且出现净利润断层的个股。

　　估值分位数：

　　目前主要宽基指数估值已回到正常区域，仅科创50估值分位数仍较低。中信一级行业指数方面，仍有部分中信一级行业指数处于(4年滚动)估值的20%分位数以下：银行、综合金融估值在5%分位数以内；非银金融、计算机估值在10%分位数以内；房地产、纺织服装、传媒估值在20%以内。

　　情绪指标：

　　目前我们跟踪的四个情绪指标中，期权PCR指标处于谨慎区域。

　　市场表现：

　　更多的中信一级行业评级为正，28个中信一级行业(去掉2个综合)中有20个评级为正。且其中多个指数近期均有向上缺口，而且不少为2个向上缺口。

　　近期关注：

　　7月为半年报披露季，重点关注半年报超预期且出现净利润断层的个股。

　　行业方面，关注消费者服务和交运(疫情控制受益)、食品饮料(业绩稳定)、非银金融中的保险和券商(估值低)、医药(估值低)。

　　风险提示

　　量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。