巨丰投顾：新高后跳水！A股接下来将如何演绎？

　　观点：两连升之后，6月PMI重回荣枯线上方，国内经济基本从衰退转为复苏，对市场起到一定的支撑和提振。不过，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，情绪回升以及流动性相对宽松提振下，修复性行情仍有向上拓展的空间，但在连续上行之后，要留意市场结构性的变化。短期，指数3400点附近反复震荡后再次上行，并再创此轮上行以来的新高，在流动性宽裕以及经济预期改善之际，权重股或仍是提振指数的重要砝码。而中报行情即将拉开大幕，或成为市场的焦点，中报业绩预增的行业及个股仍是跟踪的重点。

　　6月24日以及27日沪指连续跳空站上半年线之际，我们也提示过，这里的上行缺口才刚开始，如果简单参考“缺口理论”，指数大概率还有跳空上行。而经历了6个交易日的盘整之后，今日指数果然跳空上行，站稳3400点之下，向着年线发起了有力的攻击。

　　对于年线，投资者都不陌生。其实无论是技术派投资者还是价值派投资者，大家都会关注，甚至还有很多人将年线作为操作与否的重要参考指标之一。当然，年线确实被认为是牛熊线，指数以及个股站上年线，往往意味着牛市行情的可能的到来。所以，其重要性不言而喻。当然，指数或者个股从低位爬升接近年线位置之时，往往会遇到较大的阻力，没有资金面的提振以及多方的配合，一般很难一蹴而就，大多时候会有多次的反复。

　　回到当前的市场，指数在连续突破之后迎来震荡，而这个震荡集中于年线下方，整体没有出现较大回撤下表现相对强势，也或是对年线发起攻击前的蓄势。从历次市场突破重要位置看，如果此处想要冲击年线，那么金融等权重股是需要发力的。所以，短期是需要跟踪权重股的表现以便观察指数是否迎来突破；此外，如果在震荡整理期间，市场成交量开始萎缩，或者由于其他因素导致调整幅度加大，那么年线的突破可能搁浅。这个时候就需要注意市场的大幅波动以及分化，短期的操作难度就会加大。

　　整体看，我们比较倾向于指数此位置震荡整理后的继续上攻。一方面，经济边际改善预期不断，对市场的支撑和提振或将体现。尤其是5月集中政策落地和推进以来，6月经济和金融数据不会太差，市场预期回升和情绪提振下，支撑较为有力；另一方面，流动性整体宽裕，北向资金又迎新的活水。ETF互联互通之下，北向资金将迎来新的资金提振，而两市成交总体保持万亿之上的水平，资金面的支撑和提振将推动市场整体保持强势。不过需要留意的是，当前中报行情即将拉开帷幕，整体业绩下修对市场还是有抑制的，尤其是此前连续大涨的成长类品种，如果业绩和估值不能匹配的话，要谨防股价的回落对于指数的拖累。

　　总结一下：指数连续上行后遇到年线的阻力，短期蓄势震荡，在多方预期改善以及流动性的支撑下，仍有继续上行拓展上行空间的基础。不过，连续上行以及中报行情来临之际，市场或有结构性的分化，整体保持仓位观望的同时，可重点关注中报业绩预增的行业和标的。同时，对于低位以及低估板块的补涨机会以及高景气板块的反复机会，可予以积极的关注。