A股连续11日成交突破万亿 市场关注6月经济数据

　　6月重磅经济数据即将公布，多数机构预测6月CPI回升、PPI继续放缓，并对6月金融数据继续高歌猛进充满信心。机构认为，政策合力驱动国内经济逐月快速改善，6月金融数据有望超预期。A股慢牛行情正处于估值修复期，但由于欧美加息叠加中报业绩分化，以及科创板解禁高峰等因素扰动下，预计7月行情波动加大，节奏趋缓。

　　机构预测6月CPI回升 PPI继续放缓

　　7月9日，国家统计局将公布6月CPI、PPI数据。

　　6月以来，猪肉价格有所上涨，而水果、蔬菜价格双双回落，考虑到去年同期基数有所走低，机构预测将推动CPI继续上升。兴业研究宏观研究部、中金宏观、浙商证券李超宏观团队的预测值分别为2.5%、2.4%、2.3%和2.5%，【中泰证券(600918)、股吧】预计6月CPI同比或升至2.3%。

　　展望未来，李超宏观团队认为猪周期上行拐点已基本确立，但受能繁母猪去化力度边际趋弱及需求回落影响，本轮猪周期偏弱，生猪价格温和上行。一方面，能繁母猪存栏量短期难以大幅减少，基本维持在正常保有量水平；另一方面，消费恢复存在一定滞后，叠加季节性因素，猪肉消费进入淡季，终端消费疲软，屠宰企业销售速度慢，猪肉价格持续上行压力较大。

　　PPI方面，多数机构认为全球大宗商品价格的回落将成为6月PPI放缓的主要因素。对于6月PPI同比增速，兴业研究宏观研究部、中金宏观、浙商证券李超宏观团队的预测值分别为6.3%、5.8%和5.9%。国际油价小幅回升，钢价持续回落、煤价稳中略降，考虑到基数效应的影响，中泰证券预计PPI同比增速延续回落至6.1%。

　　市场对6月金融数据充满信心

　　新增人民币贷款和社会融资规模在5月实现超预期增长后，市场对6月金融数据继续高歌猛进充满信心。

　　机构倾向于认为6月新增贷款有望在总量和结构上同时改善。5月人民币贷款增加1.89万亿元创下历史同期的最高值，但贷款结构不佳。

　　兴业研究认为在信贷方面，6月中下旬票据利率回升，票据利率与NCD(同业存单)利率之差收窄，反映出融资需求有所改善。6月中下旬30城商品房成交显着改善、汽车消费回暖，且6月政府债券发行规模较高，三者均可能拉动了融资需求。结合季节性因素来看，6月新增贷款可能在2.40万亿左右。

　　浙商证券则预计6月新增信贷有望达到2.8万亿元，同比多增6800亿元，多增幅度较5月进一步扩大。该机构预计6月居民贷款新增9500亿，同比略多增815亿，其中居民短贷新增6000亿元；居民中长贷同比降幅收窄，预计6月新增3500亿元，主要考虑地产销售边际回暖。预计6月企业贷款1.96万亿，同比多增4985亿。同时，信贷结构有望较5月显着改善。

　　社融方面，华泰证券预计6月新增社融规模至5万亿元，显着高于去年同期的3.7万亿元；同比增速至10.8%左右，高于5月的10.5%。其中，票据融资及到期非标等款项或继续维持同比增加；6月政府债融资额为1.4万亿元，明显高于去年同期的7508亿元。6月新增人民币贷款有望达到3万亿元。

　　两市成交连续11个交易日突破万亿

　　7月7日，三大股指早盘探底回升，午后强势震荡，创业板指大涨近2%；两市全日成交约1.05万亿，已连续11个交易日突破万亿；北向资金小幅净流入。截至收盘，沪指涨0.27%报3364.4点，深成指涨0.97%报12935.85点，创业板指涨1.68%报2849.71点；两市合计成交10530亿元，北向资金净买入5.54亿元。

　　对于当前市场走势，国盛证券指出目前所有指数都因为短线高位的获利回吐压制回落，市场反弹逐步演绎到反转的上行趋势行情，但行情不会一蹴而就，短期回踩夯实上行基础后或延续上行。后市仍需关注高景气赛道股的延续性，若赛道股持续回调则需谨慎市场风险。操作上，目前大盘上行趋势明显，建议中线关注半年报较好的公司，尤其是新能源、光伏、半导体、军工等高景气龙头。

　　中信证券认为在政策合力推升基本面预期背景下，7月A股处于本轮行情的第二阶段。值得注意的是在欧美加息叠加和中报业绩分化等因素扰动下，预计7月行情波动加大，节奏趋缓，结构上三大板块轮动重估，建议在消费、成长制造和医药保持均衡配置。首先，政策合力驱动国内经济逐月快速改善，6月社融数据有望超预期，稳增长政策仍有加力空间，慢牛行情正处于估值修复期。其次，欧美加息叠加中报业绩分化以及科创板解禁高峰等因素扰动下，预计7月行情波动加大，节奏趋缓。第三，随着公募基金持续调仓，私募和FOF产品等绝对收益资金加仓，前期资金接力效应减弱，预计7月行情结构将更均衡，消费、成长制造和医药三大板块轮动重估。