创领资本：专注硬科技精品投资

　　“从成立的那一天起，我们就决定把投资方向聚焦在硬科技上。”当下，创领资本依然坚持初心。

　　将时间拉回到2015年，彼时，互联网、消费、医药等主流赛道热闹非凡，知名机构之间厮杀激烈。创领资本选择另辟蹊径，闯入硬科技领域。如今，硬科技产业炙手可热，创领资本已拥有【云从科技(688327)、股吧】、中国物流、指掌易、屹唐半导体、集创北方、小鱼易连等多个投资案例。

　　坚持产业研究驱动

　　早期，硬科技赛道鲜有人关注，创领资本创始合伙人王帅回忆：“整个半导体领域的投资人聚会，吃饭时甚至都坐不满两桌。”创领资本通过摸索逐渐找到了最适合的投资节奏——聚焦信息技术、信息服务、高端制造等“硬核”领域的投资。

　　慢投资、精品投资，是创领资本一贯的风格。“虽然我们做的是中后期投资，但无论投前、投中还是投后，都会从产业的发展规律、行业周期和被投企业所处的地位来审慎考量。因此，我们选择企业的标准比较严苛，但对于我们认定的企业，就会通过适当集中的投资方式提高投资收益率。”创领资本创始合伙人王帅表示。

　　相比于大而全的“广撒网”式投资，创领资本更愿意做硬科技圈子里的垂直投资。创领资本表示，在为企业提供服务方面，公司合伙人会不遗余力，帮助企业对接专家资源、协调业务项目、融资服务以及企业上市后的战略运作。

　　不过，越来越多投资人涌入这一赛道。王帅表示：“可以看到，市场上偏中后期的投资项目，无论估值还是未来的投资收益率，都逐渐出现了一些问题，并且投资的难度越来越大。所以从今年开始，我们会逐渐将投资周期向前移，关注一些VC阶段的中早期项目。”

　　挖掘潜在行业龙头

　　在投资中，王帅偏向于挖掘细分行业的龙头或潜在龙头企业，先通过自上而下的中观研究思考产业周期，再深入分析公司基本面，并带着二级市场估值的思维评估投资风险收益。例如，某显示芯片领域龙头企业上市前的估值已处于很多人认为比较贵的位置，但王帅考虑到其产品的市占率提升空间，认为短期估值过高或周期向下，都不能改变龙头企业的成长空间。这样的思维方式，帮助他透过表象分析企业的价值，合理判断估值与产业长期发展空间是否匹配。

　　在王帅的投资框架中，创始人的战略也至关重要，创始人的风格决定了公司的原始基因。2018年，创领资本第一次投资“AI四小龙”之一的云从科技，并在2020年参与云从科技Pre-IPO轮融资。当时，人工智能企业普遍存在盈利模式不清晰的问题，这笔投资有许多争议。但王帅认为，从云从科技创立之初，创始人周曦的战略就十分清晰，将核心业务定位于智慧金融、智慧治理、智慧出行及智慧商业等四大垂直方向，且至今未改变。在他看来，在科学家跨界创业的案例中，周曦是为数不多的既了解前沿技术，又具备极高商业洞察力的创业者。2022年5月27日，云从科技正式上市，成为科创板AI平台第一股，创领资本管理基金持股占比约3.62%。作为较早进入的投资者，创领资本在这笔投资上获得了不错的回报。“人工智能的本质是一项工具，就像互联网平台一样，很难说清它是什么，但又无处不在，潜移默化地改变了人们的衣食住行。我相信，如果有一天人工智能也成为了广泛应用的工具产品，云从科技必然是其中的先驱企业。”王帅表示。