中科蓝讯：近期中低阶市场需求恢复较快 未来毛利率有望上升

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　　消费电子需求疲软背景下，长期制霸TWS耳机芯片的中科蓝讯(688332)业绩下滑。

　　在11月18日三季报业绩说明会上，中科蓝讯高管表示，目前蓝牙音频市场相对其他市场库存水平较低，近期中低阶产品的市场需求恢复较快。后续公司将在在巩固现有白牌市场份额的基础上，进一步向终端品牌市场渗透。

　　毛利率有望上升

　　2022年1-9月，中科蓝讯实现净利润1.18亿元，同比下降约34%，其中，第三季度实现净利润2479万元，成为年内盈利规模最小季度，销售毛利率也降至20%以下。

　　在业绩说明会上，中科蓝讯高管表示，受上游晶圆涨价、产品售价调整以保持市占率的影响，公司今年前三季度毛利率有所下滑。结合目前上游晶圆及封测成本下降、市场需求恢复及公司新产品推出，公司未来毛利率有望上升。

　　据介绍，中科蓝讯对现有产品进行升级迭代，优化了产品性能、成本，并减少单颗芯片晶圆面积，从而降低芯片单位成本，同时公司上游晶圆厂和封测厂的产能有所缓解，价格也有一定幅度的下调，公司单位采购成本逐渐降低。

　　另外，中科蓝讯新推出了讯龙三代高阶产品毛利率在40%左右，可应用于蓝牙耳机、音箱、手表等产品，会成为公司未来的增量市场，提升公司在蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能穿戴产品在品牌领域的竞争力。

　　相对TWS蓝牙耳机同行，中科蓝讯在无线音频SoC芯片领域规模领先，公司芯片主打RISC-V架构，集成度高、尺寸小、功耗低，降噪、信噪比、稳定性等各方面的性能均衡全面，在同等性能的产品中，公司产品价格具有较强的竞争力，综合性价比优势明显，长期制霸白牌市场。

　　中科蓝讯也在持续拓展终端品牌客户市场。据介绍，自2020年开始，公司在巩固现有白牌市场份额的基础上，进一步加大终端品牌厂商的开拓力度，目前产品已进入TCL、传音、魅蓝、NOKIA、飞利浦、联想等终端品牌供应体系，后续也会进入更多的终端品牌供应体系。另外，公司新推出的讯龙三代系列产品主要应用于高端蓝牙耳机、音箱、智能手表等，有望拓展一线品牌市场。

　　存货水位下降

　　当前市场普遍担忧消费电子库存水位。相比同行上市公司存货水位上涨，中科蓝讯报告期末存货则连续连续4个季度环比下降。

　　中科蓝讯高管表示，公司综合考虑芯片生产周期、上游产能情况，并结合客户历史出货量、需求预测情况，提前进行产能排期，确保晶圆供应充足，动态调整采购量和备货水平，保证产品的准时交付；公司存货总体保持3至4个月左右安全库存水平。

　　对于消费电子市场展望，公司高管表示，今年来消费电子行业一直处于去库存状态，目前蓝牙音频市场相对其他市场库存水平较低。近期中低阶产品的市场需求恢复较快，但与真正的旺季相比仍有一定差距。

　　除了TWS蓝牙耳机芯片，中科蓝讯也在拓展非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片，智能穿戴芯片等，并逐步向智能耳机、智慧家居、智能可穿戴设备、高性能物联网等领域拓展。

　　今年以来，中科蓝讯股价累计下跌约21%；但自10月以来公司股价持续反弹，最新报收54.38元/股。对于回购计划，本次公司高管表示，根据证监会规定，上市公司回购股份的条件之一是公司股票上市已满一年。公司于2022年7月在上交所科创板上市至今未满一年，暂不具备回购股份的条件。如后续有相关计划，公司将严格按照相关规定实施，并及时履行信息披露义务。