兴业银行年报解读：资产质量整体平稳，新增长动能强劲

　　3月30日，兴业银行正式对外披露2022年年度报告。报告显示，该行2022年实现归母净利润 913.77 亿元，同比增长10.5%；实现营业收入2223.74 亿元,同比增长0.51%。

　　2022年对银行来说，是艰难的一年。国内外形势错综复杂，诸多不利事件让银行的传统业务遭到了巨大的挑战。这种情况下，作为国内首家赤道银行，兴业银行依靠“商行+投行”的战略，追求特色经营、差异化发展，实现营收净利双增，属实不易。

　　不良率下降，资产质量整体平稳

　　2022年，兴业银行整体资产质量保持平稳。截至2022年末，兴业银行总资产高达9.27万亿元，同比增长7.71%，较三季度增速提升0.8%。在高基数的基础上，还能实现总资产平稳增长，突出了兴业银行优异的资产挖掘与获取能力。

　　近年来，公司贷款在高基数上仍保持领先同业的增长速度。2022年末，公司各项贷款余额较上年末增长12.53%至4.98万亿元，增速远高于资产增速，可谓是相当亮眼。

　　2022年四季度，兴业银行新增信贷1490亿元，同比多增341亿元，贷款余额同比增速为12.53%，较2022年三季度同比增速提升0.46%。四季度信贷投放环比有所改善，主要源于兴业银行加大对制造业中长期贷款、基建配套贷款的支持力度。

　　报告期内，兴业银行不良贷款率为1.09%，较上年末下降0.01%，仍维持低位运行，实现自2016年以来连续6年下降；不良贷款余额为544.88亿元，较上年末略增57.74亿元，资产质量总体保持稳定。

　　图表 1 . 兴业银行不良贷款率(截至2022年)

　　资料来源：公司财报，民生证券研究院

　　为了在营收增速边际回落时稳住利润增速，兴业银行适当采取了拨备反哺的策略。截止去年四季度末，兴业银行拨备覆盖率为236.44%，较上年末下降32.29%；拨贷比为2.59%，较上年末略降0.37%。

　　总体来看，兴业银行各项指标均表现优异，资产质量整体平稳，突出了兴业银行优异的资产挖掘与获取能力。

　　商投并举 转型成效显着

　　出色的业绩表现，或是得益于兴业银行“商业银行+投资银行”并举的经营战略，将其发力点放在资产端的投资业务，通过股权和债式，服务客户综合金融需求，赚取收益。

　　一直以来， 对公业务是传统银行业务中的基石，其资产、收入、利润贡献占据了银行业的“半壁江山”。但近年来，随着中国经济从高速增长向中高速换挡，未来银行业信贷增长趋于平稳，依靠资产规模弯道超车的机会越来越渺茫。

　　中国经济正站在新周期的起点上，新能源、绿色经济、数字经济、人工智能等新经济将成为中国未来二十年发展的新动力，直接融资比重提升是大势所趋。商行与投行双轨并行，符合我国经济结构转型大势。

　　兴业银行的投行思维由来已久，2017年更是将“商行+投行”作为全行战略的引擎。对内整合集团内各项金融牌照，对外联合公募、券商、保险、信托、私募股权、政府投资基金等机构，打造“投行生态圈”。

　　图表 2 . 兴业银行“商行+投行”模式

　　资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理

　　兴业银行的企业客户增速位于行业前列，中小型客户资源丰厚，企业多元融资需求强烈，为“商行+投行”业务发展提供了丰厚的土壤。目前投行业务已取得显着成效，非利息收入稳健增长。

　　财报显示，2022年公司实现非息净收入771.01亿元，同比增长2.04%，非息净收入在营业收入中占比34.67%，同比提高0.52个百分点。其中，手续费及佣金净收入450.41亿元，同比增长5.53%；其他非息净收入320.60亿元。

　　在转型路径上，兴业银行还继续巩固扩大商行基础。借助集团多牌照资源，整合各类属性的资金和产品为客户提供全生命周期、全品类的金融服务，在市场竞争中建立差异化产品体系。

　　这种商投并举的经营战略在满足商行客户的财富管理需求，也能让兴业银行实现大投行、大财富、大资管业务的业务闭环。

　　绿色金融 成长空间广阔

　　随着绿色经济、低碳经济日益发展，绿色行业拥有广阔发展空间，投资机会巨大。

　　2021年中国金融学会绿色金融专业委员会课题组研究显示，未来三十年内我国在《绿色产业目录》确定的211个领域内将产生487万亿的绿色低碳投资需求，当前供给严重不足，年均资金缺口超万亿元，绿色金融大有可为。

　　表 1 . 绿色行业发展预测

　　资料来源：各课题组报告，国信证券经济研究所整理

　　而兴业银行是国内最早开展绿色金融业务的商业银行，将绿色银行放置在发展首位，这也使得其成为市场上极少数明确以对公业务为发展主线的银行之一。

　　早在2006年兴业银行就率先探索绿色金融业务，2008年成为我国第一家“赤道银行”，之后十几年持续耕耘，实现了绿色金融领域内多项首单、首创，并深度参与了中央、地方多项绿色标准的制定，逐渐打造“绿色银行”名片。

　　截止2022年末，公司表内外绿色金融融资余额16,297.60亿元，较上年末增长17.53%，其中，绿色融资余额超500亿元的一级分行达9家。人行口径绿色贷款余额6,370.72亿元，较上年末增长 40.34%，继续保持行业领先。

　　报告期内，各类绿色投行业务融资规模1,294.73亿元，同比增长12.00%。绿色供应链金融取得积极进展，报告期末绿色供应链金融余额 404.48 亿元，覆盖95个绿色专属行业。

　　兴业银行顺应新能源周期大势，将绿色银行放置在发展首位，这也使得其成为市场上极少数明确以对公业务为发展主线的银行之一。

　　凭借绿色赛道的率先破局，兴业银行在提前完成“两个一万”(绿色金融客户破万户，融资余额破万亿元)的中期目标后，进一步提出2025年绿色融资余额突破2万亿，绿金客户数突破5万户的任务，不断抢占碳中和机遇。

　　广发证券研报指出，发展绿色金融是兴业银行实现可持续发展的重要抓手，有望成为兴业银行中长期业绩增长引擎。一是优化信贷结构，改善资产质量；二是拓宽负债来源，降低负债成本；三是促进中间业务收入增加。

　　总结

　　在国内银行业新的发展阶段和格局下，兴业银行将重心转向了“投行”业务上，这更为符合行业发展大趋势。同时，兴业银行还提早开展绿色金融业务，这也使得其成为市场上极少数明确以对公业务为发展主线的银行之一。

　　在今年经济复苏大背景下，预计兴业银行将继续受益于“宽信用、稳增长”环境，信贷投放稳中向好。长期来看，公司将顺应新能源周期大势，通过挖掘绿色优质资产，持续优化信贷结构。