恒生电子（600570）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上…

　　据公开数据整理，近期恒生电子（600570）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中恒生电子营收净利润同比双双增长，盈利能力上升。截至本报告期末，公司营业总收入72.81亿元，同比上升11.98%，归母净利润14.24亿元，同比上升30.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入29.14亿元，同比上升5.36%，第四季度归母净利润8.18亿元，同比下降24.29%。

　　该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利16.88亿元左右。

　　以下是详细的预测信息：

　　本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率74.84%，同比增1.74%，净利率19.82%，同比增15.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.29亿元，三费占营收比21.0%，同比减9.17%，每股净资产4.23元，同比增17.86%，每股经营性现金流0.66元，同比增10.82%，每股收益0.75元，同比增31.58%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：销售费用变动幅度为-4.33%,原因:本期人员薪酬及股份支付费用下降。

　　管理费用变动幅度为9.53%,原因:本期人员薪酬、差旅费及业务费用增长。

　　研发费用变动幅度为13.42%,原因:本期人员薪酬及差旅费用增长。

　　财务费用变动幅度为-192.04%,原因:公司本期利息收入比上年同期增加，及汇兑损失较上年同期减少。

　　经营活动现金流入小计变动幅度为12.08%,原因:公司本期销售商品提供劳务收到的现金增长。

　　经营活动现金流出小计变动幅度为12.32%,原因:公司本期支付给职工以及为职工支付的现金增长。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为10.82%,原因:公司本期销售商品提供劳务收到的现金较上年同期增长。

　　投资活动现金流出小计变动幅度为62.24%,原因:公司本期对恒生（钱塘）科技园及江苏总部项目投入支付增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-625.03%,原因:公司本期对恒生（钱塘）科技园及江苏总部项目投入支付增加。

　　筹资活动现金流出小计变动幅度为-34.32%,原因:公司本期偿还银行借款比上年同期减少。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.45%,原因:公司本期偿还银行借款比上年同期减少。

　　其他应收款变动幅度为138.78%,原因:新增恒生江苏总部项目开工建设履约保证金。

　　一年内到期的非流动资产的变动原因:新增一年内到期的定期存单。

　　其他流动资产变动幅度为2282.81%,原因:新增国债逆回购。

　　在建工程变动幅度为147.26%,原因:公司本期“恒生金融云产品生产基地”二期投入增加。

　　无形资产变动幅度为129.42%,原因:公司新增恒生江苏总部项目土地使用费。

　　其他非流动资产的变动原因:公司新增定期存单。

　　短期借款变动幅度为456.02%,原因:公司信用银行贷款增加。

　　递延所得税负债变动幅度为-41.68%,原因:公司本期以公允价值计量的金融资产公允价值变动较大。

　　营业收入变动幅度为11.98%,原因:公司本期业务增长。

　　营业成本变动幅度为6.56%,原因:公司业务增长及人工成本增长。

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

　　营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

　　经营开支方面，公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。公司经营中用在研发上的成本不少。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销是有不小投入，行业有一定竞争压力。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年优秀，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过中速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会面临较大压力。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.56%）

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在16.88亿元，每股收益均值在0.9元。

　　该公司被2位明星基金经理持有，这些明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是泓德基金的王克玉，在2023年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为175.08亿元，已累计从业13年108天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

　　重仓恒生电子的前十大基金见下表：