箭牌家居（001322）2024年一季报简析：增收不增利，应收账款上升

　　据公开数据整理，近期箭牌家居（001322）发布2024年一季报。根据财报显示，本报告期中箭牌家居增收不增利，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入11.35亿元，同比上升2.26%，归母净利润-9034.51万元，同比下降3004.0%。按单季度数据看，第一季度营业总收入11.35亿元，同比上升2.26%，第一季度归母净利润-9034.51万元，同比下降3004.0%。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.4%，同比减19.85%，净利率-8.03%，同比减3357.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.74亿元，三费占营收比24.18%，同比减1.56%，每股净资产5.05元，同比增2.84%，每股经营性现金流-0.97元，同比减60.95%，每股收益-0.09元，同比减3028.12%。具体财务指标见下表：

　　价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

　　负债状况方面，注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流比利润高太多，建议确认原因。

　　经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位一般，利润率一般，营销竞争上的投入较大。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过高速增长，近年来开始萎缩。

　　财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.45%）

　　建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达108.34%）

　　最近有知名机构关注了公司以下问题：

　　问：公司如何看待目前的市场竞争以及如何升盈利能力？

　　答：市场竞争对产品价格造成了一定影响，也促进了国产头部品牌市场份额的提升。基于目前的市场竞争情况以及公司发展情况，公司一方面将继续提升产品规划能力，推进产品线的调整，保持合理的产品销售结构；根据不同客群进行相应产品线的升级及补充，并在此基础上，推动销售政策聚焦，从而保持产品均价的稳定，同时也将继续推进降本增效工作，提升公司的盈利能力。