申万宏源：把握2019年剩余时间 抓住两个阶段

　　最新策略：把握2019年剩余时间，抓住两个阶段！

　　我们对2019年剩余时间的展望分为两个阶段：

　　8-10月：没有“业绩底”，中报和三季报，基本面回落是压制市场的主要矛盾。2020年供给侧的改善较为确定，但需求侧边际影响更大，目前尚未形成有效改善的逻辑。

　　10月后：市场变数将明显增加，10月可能会开始一个“非常像牛市”的大反弹，这波行情的本质与一季度类似，希望在“更远处”。10月时点：（1）2019Q4由于基数原因增速有望大幅反弹，形成一个基本面暂时没有坏消息的窗口；（2）下半年财政政策大概率将有所腾挪，地方债是否要大幅突破全年发行额度的验证期是9-10月；（3）10月“献礼”行情可期；（4）8月和11月海外重要指数公司将两次提高A股纳入系数，A股资金供需格局并不差。