负利率房贷“童话”并不美 避险资金急寻投资方向

　　按揭贷款负利率的“童话”正在丹麦上演。

　　丹麦第三大银行日德兰银行近期推出世界首例负利率按揭贷款：向客户提供年利率为-0.5%的10年期贴息购房贷款。这意味着，不考虑交易服务费的情况下，在丹麦贷款买房，还的钱会比借的钱还少。

　　而另一家存款负利率的银行——瑞士联合银行在回复上证报时称，自今年11月起，对于在该行存有50万欧元(折合人民币约393万元)现金的客户，将收取0.6%的年费。另据报道，当前丹麦的银行也正考虑跟随瑞士同行的步伐，对存款实行负利率。

　　这一现象正是全球负利率时代的缩影：各经济体通过低至“冰点”的利率鼓励消费和投资，从而刺激经济增长，可见全球市场对经济衰退的预期愈演愈烈。另一方面，大量资金蜂拥进入避险资产，促使美国10年期和2年期国债收益率在8月14日时隔12年首次出现倒挂，反映出投资者对经济前景极度忧虑的情绪。

　　【长江证券(000783)、股吧】首席宏观固收分析师赵伟表示，根据历史经验，美国经济进入衰退期前后，美联储或将进入降息通道。主要大类资产中，10年期美债收益率中枢往往回落，黄金价格趋于上涨。

　　8月14日，伦敦现货金价收于6年来新高，报1516.4美元/盎司。8月15日，COMEX黄金期货盘中最高触及1530.5美元/盎司，本周以来涨幅超过1.5%。当日，伦敦现货金价盘中最高突破1524美元/盎司，本周以来涨幅逾1.4%。

　　瑞银财富管理投资总监办公室认为，美债收益率曲线倒挂并不代表投资者马上就会卖出股票。“自1975年美国2年期及10年期国债收益率出现倒挂后，标普500指数持续上涨接近两年，平均涨幅达40%。”

　　当前全球股市面临不确定性，因此瑞银较为看好套息交易(尤其是高收益新兴市场货币)、新兴市场主权债券、美欧股息策略等。

　　【兴业证券(601377)、股吧】宏观与固收团队认为，美元资产并非最佳选择，投资者应有效分散风险。随着大量发达国家国债收益率降至负值区间，中国国债3%左右的收益率已具备较强配置吸引力。“在全球不确定性上升过程中，黄金具有更大的避险价值。”上述团队表示。